블랙스톤, 채권자 소유였던 라스베이거스 카지노를 56억 5천만 달러 규모의 엑시트로 전환

코스모폴리탄은 거의 존재하지 못할 뻔한 카지노였다. 개발업자가 채무불이행에 빠지면서 도이체방크가 39억 달러 규모의 미완성 프로젝트를 떠안게 되었다. 2014년 5월 은행은 이 리조트를 블랙스톤에 17억 3천만 달러에 매각했는데, 이는 건설에 든 비용의 일부에 불과했다.

블랙스톤은 이 자산을 장기 운영 베팅으로 취급하며 이후 7년간 해당 부동산에 5억 달러 이상을 투자했다. 2021년 9월 무렵 이 리조트의 최근 12개월 순매출은 팬데믹 전 9억 5,900만 달러였으며, 블랙스톤은 전체 패키지를 매각하기로 합의했다. MGM은 연 2억 달러에서 시작하는 30년 리스 계약 아래 운영 부문에 현금 16억 2,500만 달러를 지불했고, 부동산은 스톤피크, 청(Cherng) 가문, BREIT에 40억 달러 이상에 넘어갔다.

MGM은 2022년 5월 운영 부문 인수를 완료했으며, 그 이전 12개월 동안 코스모폴리탄은 약 11억 달러의 순매출과 4억 1,600만 달러의 조정 EBITDAR를 창출했다. 원래 개발업자를 파산시킨 프로젝트가 다른 이의 포트폴리오에는 성장 엔진이 된 것이다.

블랙스톤은 17억 3천만 달러에 리조트를 사들여 5억 달러 이상을 투자한 뒤, 운영 부문을 MGM에 16억 2,500만 달러에 매각했고 부동산은 40억 달러 이상에 팔렸다.

도이체방크는 채무불이행에 빠진 39억 달러 프로젝트를 17억 3천만 달러의 현금으로 전환했다.

블랙스톤은 7년에 걸쳐 5억 달러 이상의 개선 투자를 더했다.

MGM은 운영 부문에 16억 2,500만 달러를 지불하고 30년 리스 계약을 체결했다.

부동산은 스톤피크와 파트너들에게 40억 달러 이상에 매각되었다.

미완성 상징적 자산을 되받은 대출 기관은 적절한 시장을 기다릴 수 있다. 블랙스톤은 코스모폴리탄을 보유하며 계속 투자했고, 2021년 반등기에 프리미엄을 받고 매각했다.

코스모폴리탄은 매각 과정에서도 중단 없이 운영을 이어갔으며, MGM은 2022년 5월 약 11억 달러의 최근 12개월 순매출과 4억 1,600만 달러의 조정 EBITDAR를 기록한 상태에서 운영을 인수했다. 2014년의 채권자 매각은 이제 인내 자본의 사례로 읽힌다. 부실 자산을 사고, 제대로 자금을 투입하고, 규모가 필요한 운영자에게 매각하는 것이다.