La participation et les sièges au conseil d'Icahn sont arrivés juste au moment où la stratégie de JetBlue se heurtait à un mur

JetBlue Airways était en difficulté en 2024. Son projet de rachat de Spirit Airlines a été bloqué en justice, l'obligeant à abandonner ce grand projet de consolidation, et la compagnie réduisait ses activités pour survivre. Alors que l'action était proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années, Carl Icahn a déclaré détenir une participation d'environ 10 % et a affirmé que JetBlue était sous-évaluée et avait besoin de nouveaux administrateurs.

En février 2024, JetBlue a accordé à Icahn deux sièges au conseil d'administration, évitant ainsi une bataille de procurations. La compagnie avait nommé Joanna Geraghty au poste de directrice générale peu de temps auparavant, et le nouveau conseil l'a poussée à aller plus loin dans son redressement. JetBlue a annoncé un élagage plus profond de son réseau, le report de livraisons d'appareils et une concentration plus agressive sur ses liaisons rentables du Nord-Est et transatlantiques, abandonnant le plan de croissance à tout prix qui l'avait mise en difficulté.

La thèse de l'activiste, selon laquelle l'action était sous-évaluée par rapport à ses actifs, est arrivée alors que le conseil était déjà sous pression. Les sièges au conseil lui ont donné un solide point d'appui pour imposer les coupes. L'action s'est redressée depuis ses plus bas niveaux au cours de l'année suivante.

JetBlue a accordé à Icahn deux sièges au conseil d'administration pour éviter une bataille de procurations, puis s'est rapidement orientée vers l'élagage de ses liaisons et la cession d'actifs afin de faire remonter l'action.

Icahn a affirmé que JetBlue était sous-évaluée avant que tout redressement ne soit évident.

L'échec de la fusion avec Spirit a laissé à la direction peu de crédibilité et un besoin urgent de changer de cap.

De nouveaux administrateurs issus d'un activiste constituent une menace crédible que les réductions de coûts auront réellement lieu.

Élaguer les liaisons et la flotte non rentables permet à une compagnie de reconstruire sa marge au lieu de courir après des parts de marché.

Une participation importante d'un activiste, prise alors qu'une compagnie aérienne est déjà en difficulté, peut accélérer un repli stratégique difficile que la direction aurait sinon reporté.

JetBlue a réduit son réseau et sa flotte, s'est recentrée sur ses marchés les plus solides et a commencé à reconstruire son action et sa marge opérationnelle. Icahn a collaboré avec la compagnie aérienne plutôt que de forcer une vente.