Kioxia a commencé comme la division mémoire de Toshiba, l'activité qui a inventé la mémoire flash NAND en 1987. Lorsque les crises comptables et nucléaires de Toshiba l'ont poussée vers l'effondrement, l'unité mémoire a été scindée en 2017 et, en 2018, Toshiba l'a vendue pour environ 2 000 milliards de yens à un consortium Japon-États-Unis-Corée du Sud mené par Bain Capital Private Equity.
L'introduction en bourse était depuis toujours le plan de sortie, mais le marché n'a cessé de se fermer. Kioxia a déposé une demande d'IPO en 2020 et a retiré la cotation à la dernière minute après que l'escalade des tensions entre les États-Unis et la Chine a détérioré l'environnement des affaires pour un fabricant de puces pris entre les deux économies.
La cotation a finalement eu lieu le 18 décembre 2024 : les actions ont ouvert à 1 440 yens contre un prix d'IPO de 1 455 yens, donnant à Kioxia une capitalisation boursière d'environ 776 milliards de yens et se classant comme la deuxième plus grande IPO du Japon en 2024, derrière seulement Tokyo Metro en octobre. En 2026, l'entreprise était passée au centre de la ruée mondiale vers les investissements dans l'IA, les plus grands acheteurs technologiques mondiaux signant des contrats pluriannuels lucratifs pour sa mémoire flash NAND, le stockage à haute capacité sur lequel repose l'infrastructure de l'IA.
La cotation à la Bourse de Tokyo à 1 455 yens par action a donné à Kioxia une capitalisation boursière d'environ 776 milliards de yens — la deuxième plus grande IPO du Japon en 2024 après Tokyo Metro.
Le rachat par Bain Capital était structuré en vue d'une cotation en bourse ultérieure, de sorte que le propriétaire a continué à pousser l'IPO même après le retrait de 2020.
La demande de mémoire flash NAND est passée de la surabondance à la pénurie à mesure que l'infrastructure de données de l'IA multipliait les besoins de stockage, rétablissant la rentabilité nécessaire à une cotation.
La cotation à la Bourse de Tokyo a donné au Japon une histoire de champion national de la mémoire et à Bain la voie de liquidité qu'il avait promise à ses investisseurs.
Le marché de 2024 a récompensé l'échelle dans les semi-conducteurs, permettant à Kioxia de réaliser la deuxième plus grande IPO japonaise de l'année malgré un prix d'action légèrement inférieur à celui de la première séance.
Une scission d'entreprise en difficulté peut survivre à la faillite de sa maison mère si le propriétaire s'engage tôt sur une sortie ; l'intervalle entre le retrait d'un IPO et la cotation effective se compte en années.
Suites
En 2026, Kioxia se trouvait au centre du boom de la mémoire lié à l'IA, les prix de la mémoire augmentant de deux à trois chiffres et son PDG s'engageant à limiter les hausses pour protéger la demande d'IA à long terme. L'actionnariat a évolué : un véhicule d'investissement de SK Hynix est devenu son premier actionnaire et l'ancienne maison mère Toshiba a réduit sa participation à environ 14,12 %, tandis que l'entreprise a écarté les spéculations sur un rapprochement industriel avec SK Hynix, invoquant des obstacles antitrust et ses installations conjointes avec Sandisk.
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Les sources
- Chip giant Kioxia lists on TSE in second-biggest IPO this year The Asahi Shimbun (AJW) · asahi.com ·
- Kioxia dismisses SK Hynix tie-up, vows to ease chip price rises The Business Times (Bloomberg) · businesstimes.com.sg ·