鎧俠：這家差點拖垮東芝的記憶體部門，於2024年在東京證券交易所上市

鎧俠起初是東芝的記憶體部門，該部門於1987年發明了NAND快閃記憶體。當東芝的會計與核能危機將其推向崩解邊緣時，這個記憶體部門於2017年被分割出來，並於2018年由東芝以約2兆日圓出售給由貝恩資本私募股權（Bain Capital Private Equity）領軍的日本、美國、韓國聯合財團。

上市始終是退出計畫，但市場之門卻一再關閉。鎧俠於2020年申請IPO，卻在最後一刻撤回上市，因為美中緊張局勢升溫，使這家夾在兩大經濟體之間的晶片製造商所處的商業環境更加惡化。

上市終於在2024年12月18日實現：股價以1,440日圓開盤，而IPO價格為1,455日圓，使鎧俠的市值約達7,760億日圓，成為日本2024年第二大IPO，僅次於10月上市的東京地鐵。到了2026年，該公司已走到全球AI投資熱潮的中心，全球最大的科技買家紛紛與其簽下利潤豐厚的多年期合約，採購其NAND快閃記憶體，也就是AI基礎設施所仰賴的高容量儲存裝置。

以每股1,455日圓在東京證券交易所上市，使鎧俠的市值約達7,760億日圓，成為日本2024年僅次於東京地鐵的第二大IPO。

貝恩資本的收購案本就是為日後公開上市而設計，因此這家所有者即使在2020年撤回後仍持續推動IPO。

隨著AI資料基礎設施使儲存需求倍增，NAND快閃記憶體的需求從供過於求翻轉為短缺，恢復了上市所需的獲利能力。

在東京證券交易所上市，讓日本有了一個本土記憶體冠軍的故事，也讓貝恩資本取得它曾向投資人承諾的流動性出路。

2024年的市場獎勵半導體領域的規模，讓鎧俠得以完成當年日本第二大IPO，儘管其股票定價略低於開盤交易價。

若所有者及早承諾退出，陷入困境的分割業務也能比其崩解的原母公司存續更久；從撤回IPO到完成上市之間的窗口，是以數年計的。

到了2026年，鎧俠位居AI記憶體熱潮的中心，記憶體價格以兩位數或三位數上漲，其執行長承諾抑制漲幅，以保護長期的AI需求。所有權也發生變化：SK海力士的投資工具成為其最大股東，前母公司東芝則將持股削減至約14.12%；同時，該公司駁斥了與SK海力士進行製造合作的說法，理由是反壟斷障礙以及其與SanDisk的合資設施。