東芝を危うく沈めかけたメモリー事業、キオクシアが2024年に東証へ上場

キオクシアは東芝のメモリー事業として始まり、その事業は1987年にNANDフラッシュメモリーを発明した。東芝の会計問題と原子力危機が同社を崩壊へと追いやると、メモリー事業は2017年に切り離され、2018年に東芝はこれをベインキャピタル・プライベートエクイティが主導する日米韓のコンソーシアムへ約2兆円で売却した。

上場は常に出口戦略であったが、市場は閉じ続けた。キオクシアは2020年にIPOを申請したが、米中緊張の激化により、両経済の狭間にある半導体メーカーにとって事業環境が悪化したため、土壇場で上場を撤回した。

上場はついに2024年12月18日に実現した。株式は公開価格1,455円に対し1,440円で寄り付き、キオクシアの時価総額は約7,760億円となり、10月の東京メトロに次ぐ2024年日本第2位のIPOとなった。2026年までに同社は世界的なAI投資ブームの中心へと移り、世界最大級のテクノロジー購入者たちが、AIインフラを支える大容量ストレージである同社のNANDフラッシュについて、有利な複数年にわたる契約を結んだ。

1株1,455円での東証上場により、キオクシアの時価総額は約7,760億円となり、東京メトロに次ぐ2024年日本第2位のIPOとなった。

ベインキャピタルによる買収は最終的な株式公開を見据えて構成されていたため、所有者は2020年の撤回後もIPOを推進し続けた。

AIデータインフラがストレージ需要を倍増させたことで、NANDフラッシュ需要は供給過剰から供給不足へと転じ、上場に必要な収益性が回復した。

東京証券取引所への上場により、日本は国内のメモリーチャンピオンという物語を得て、ベインは投資家に約束していた流動性確保の道を得た。

2024年の市場は半導体における規模を評価し、キオクシアは公開価格を初値よりやや低く設定したにもかかわらず、その年の日本第2位のIPOを完了することができた。

経営難に陥った切り出し事業は、所有者が早い段階で出口を確約すれば、崩壊した親会社より長く存続できる。IPO撤回から上場完了までの期間は年単位で測られる。

2026年までにキオクシアはAIメモリーブームの中心に位置し、メモリー価格は2桁から3桁の上昇率となり、CEOは長期的なAI需要を守るため値上げを抑制すると約束した。所有構造は変化した。SKハイニックスの投資ビークルが筆頭株主となり、旧親会社の東芝は保有株を約14.12%まで削減した。一方、同社はSKハイニックスとの製造提携の観測を、独占禁止法上の障害とサンディスクとの合弁施設を理由に否定した。