Après une fraude de 2,2 milliards de ¥ et une radiation de la cote, Luckin s'est reconstruit pour devenir la plus grande chaîne de cafés de Chine

Luckin Coffee a ouvert son premier magasin en octobre 2017, a atteint plus de 2 000 magasins en 18 mois grâce à des subventions et à un modèle centré sur l'application, et s'est coté au Nasdaq le 17 mai 2019 à 17 $, levant environ 561 millions de dollars (+18 % le premier jour). En décembre 2019, elle exploitait 4 507 magasins — dépassant déjà Starbucks Chine. Les pertes étaient profondes : 1,62 milliard de ¥ (2018), 3,16 milliards de ¥ (2019), 5,6 milliards de ¥ (2020).

Le krach est venu de l'intérieur. Le 2 avril 2020, le conseil d'administration a annoncé une enquête interne ayant constaté que le directeur des opérations et d'autres personnes avaient fabriqué environ 2,2 milliards de ¥ de ventes au cours des deuxième à quatrième trimestres 2019 ; l'action a chuté d'environ 80 %. Luckin a été radiée de la cote le 29 juin 2020 (dernier cours de clôture à 1,38 $), est entrée en liquidation provisoire aux îles Caïmans et sous la protection de la loi américaine sur les faillites, a payé une amende de 180 millions de dollars à la SEC et a réglé un recours collectif de 175 millions de dollars (octobre 2021). Guo Jinyi a pris la direction générale ; une injection de capital en janvier 2022 de la part de Centurium, IDG et Ares SSG a porté les nouveaux investisseurs au-dessus de 50 % des droits de vote. La franchise a été relancée en janvier 2021.

Le redressement a été opérationnel : premier bénéfice d'exploitation trimestriel au premier trimestre 2022, le 10 000e magasin en juin 2023 avec un chiffre d'affaires supérieur à celui de Starbucks Chine, puis un chiffre d'affaires de 24,9 milliards de ¥ en 2023 (+87,3 %) et de 34,5 milliards de ¥ en 2024 (+38,4 %), avec un bénéfice net de 5,8 milliards de ¥ et 6 092 ouvertures nettes de magasins — dont 113 à l'étranger. Les actions se négocient toujours de gré à gré ; des informations fin 2025 ont évoqué un retour sur une place boursière américaine.

Renaissance : 24,9 milliards de ¥ de chiffre d'affaires (+87 %) et plus de 16 000 magasins en 2023, dépassant Starbucks Chine ; 34,5 milliards de ¥ de chiffre d'affaires et 5,8 milliards de ¥ de bénéfice en 2024 — le tout sans recotation.

L'auto-révélation de la fraude et un changement de contrôle ont fonctionné comme un feu contrôlé : les fraudeurs sont partis, le capital (Centurium) a obtenu une entreprise assainie, et l'application, le réseau de magasins et la marque ont survécu au krach.

Le moteur des subventions a laissé des actifs durables — un modèle de commande centré sur l'application, des sélections algorithmiques, une économie de franchise — qu'un opérateur discipliné a pu faire passer de la croissance à la rentabilité.

Une fraude comptable n'est pas nécessairement fatale au modèle économique : les utilisateurs, les données et le format survivent, et un conseil d'administration qui écarte les fraudeurs peut reconstruire la confiance grâce à des chiffres retraités et à un bénéfice réel.

2024 : chiffre d'affaires de 34,5 milliards de ¥ (+38,4 %), bénéfice net de 5,8 milliards de ¥, 6 092 ouvertures nettes de magasins et 113 à l'étranger (Singapour, Malaisie, États-Unis) ; les prévisions de l'entreprise visaient plus de 30 000 magasins en 2025. Les ventes à magasins comparables ont reculé de 16,7 % en 2024 et une petite perte est apparue au premier trimestre 2025, la guerre des prix à 9,9 yuans avec le rival Cotti comprimant les marges. Luckin ne s'est pas recoté sur une place principale et se négocie toujours de gré à gré (LKNCY).