Tras un fraude de ¥2.2B y la exclusión de bolsa, Luckin se reconstruyó hasta convertirse en la mayor cadena de café de China

Luckin Coffee abrió su primera tienda en octubre de 2017, superó las 2,000 tiendas en 18 meses gracias a subsidios y a un modelo centrado en la app, y cotizó en el Nasdaq el 17 de mayo de 2019 a $17, recaudando unos $561 millones (un 18% más el primer día). En diciembre de 2019 operaba 4,507 tiendas, ya por delante de Starbucks China. Las pérdidas fueron profundas: ¥1.62B (2018), ¥3.16B (2019), ¥5.6B (2020).

El derrumbe vino desde dentro. El 2 de abril de 2020 el consejo anunció una investigación interna que descubrió que el director de operaciones y otras personas habían fabricado unos ¥2.2B de ventas en el segundo, tercer y cuarto trimestre de 2019; la acción cayó ~80%. Luckin salió de bolsa el 29 de junio de 2020 (último cierre $1.38), entró en liquidación provisional en las Islas Caimán y en protección por bancarrota en EE. UU., pagó una multa de $180M a la SEC y resolvió una acción colectiva por $175M (octubre de 2021). Guo Jinyi asumió como CEO; una inyección de capital en enero de 2022 de Centurium, IDG y Ares SSG situó a los nuevos inversores por encima del 50% del poder de voto. El sistema de franquicias se relanzó en enero de 2021.

El repunte fue operativo: primer beneficio operativo trimestral en el primer trimestre de 2022, la tienda número 10,000 en junio de 2023 con ingresos por encima de Starbucks China, y después ingresos de ¥24.9B en 2023 (+87.3%) y de ¥34.5B en 2024 (+38.4%) con ¥5.8B de beneficio neto y 6,092 tiendas netas nuevas, incluidas 113 en el extranjero. Las acciones siguen cotizando en el mercado extrabursátil; informes de finales de 2025 especularon con un regreso a una bolsa estadounidense.

Renacida: ¥24.9B de ingresos (+87%) y más de 16,000 tiendas en 2023, superando a Starbucks China; ¥34.5B de ingresos y ¥5.8B de beneficio en 2024, todo ello sin volver a cotizar.

La autodenuncia más un cambio de control funcionaron como un fuego controlado: los defraudadores se marcharon, el capital (Centurium) se quedó con una empresa limpia, y la app, la red de tiendas y la marca sobrevivieron al derrumbe.

El motor de subsidios dejó activos duraderos —un modelo de pedidos centrado en la app, selecciones algorítmicas, la economía de las franquicias— que un operador disciplinado pudo reconducir del crecimiento a la rentabilidad.

Un fraude contable no tiene por qué matar el modelo de negocio: los usuarios, los datos y el formato sobreviven, y un consejo que aparta a los defraudadores puede reconstruir la confianza mediante cifras reformuladas y beneficios reales.

2024: ingresos de ¥34.5B (+38.4%), beneficio neto de ¥5.8B, 6,092 tiendas netas nuevas y 113 en el extranjero (Singapur, Malasia, EE. UU.); la previsión de la empresa apuntaba a superar las 30,000 tiendas en 2025. Las ventas en tiendas comparables cayeron un 16.7% en 2024 y apareció una pequeña pérdida en el primer trimestre de 2025, a medida que la guerra de precios de 9.9 yuanes con la rival Cotti presionaba los márgenes. Luckin no ha vuelto a cotizar en una bolsa principal y sigue cotizando en el mercado extrabursátil (LKNCY).