Nach einem Betrug von 2,2 Mrd. ¥ und dem Delisting: Luckin baute sich zu Chinas größter Coffee-Kette um

Luckin Coffee eröffnete im Oktober 2017 seine erste Filiale, erreichte binnen 18 Monaten dank Subventionen und eines App-first-Modells über 2.000 Filialen und ging am 17. Mai 2019 zu 17 US-Dollar an die Nasdaq, wobei rund 561 Mio. US-Dollar eingesammelt wurden (plus 18 % am ersten Tag). Im Dezember 2019 betrieb das Unternehmen 4.507 Filialen – und hatte Starbucks China damit bereits überholt. Die Verluste waren tief: 1,62 Mrd. ¥ (2018), 3,16 Mrd. ¥ (2019), 5,6 Mrd. ¥ (2020).

Der Absturz kam von innen. Am 2. April 2020 gab der Vorstand eine interne Untersuchung bekannt, die ergab, dass der COO und andere im Zeitraum Q2–Q4 2019 rund 2,2 Mrd. ¥ Umsatz erfunden hatten; die Aktie fiel um etwa 80 %. Luckin wurde am 29. Juni 2020 delistet (letzter Schlusskurs 1,38 US-Dollar), geriet auf den Cayman Islands in vorläufige Liquidation und in US-Insolvenzschutz, zahlte eine SEC-Strafe von 180 Mio. US-Dollar und einigte sich im Oktober 2021 auf einen Vergleich in einer Sammelklage über 175 Mio. US-Dollar. Guo Jinyi übernahm als CEO; eine Kapitalzufuhr von Centurium, IDG und Ares SSG im Januar 2022 verschaffte den neuen Investoren über 50 % der Stimmrechte. Das Franchising wurde im Januar 2021 neu gestartet.

Die Erholung war operativ: erster Quartalsbetriebsgewinn im Q1 2022, die 10.000ste Filiale im Juni 2023 bei einem Umsatz über dem von Starbucks China, dann 2023 ein Umsatz von 24,9 Mrd. ¥ (+87,3 %) und 2024 ein Umsatz von 34,5 Mrd. ¥ (+38,4 %) bei 5,8 Mrd. ¥ Nettogewinn und 6.092 Netto-Neueröffnungen – darunter 113 im Ausland. Die Aktien werden weiterhin außerbörslich gehandelt; Berichte Ende 2025 brachten eine Rückkehr an eine US-Börse ins Gespräch.

Wiedergeboren: 24,9 Mrd. ¥ Umsatz (+87 %) und über 16.000 Filialen im Jahr 2023, womit Starbucks China übertroffen wurde; 34,5 Mrd. ¥ Umsatz und 5,8 Mrd. ¥ Gewinn im Jahr 2024 – all das ohne erneute Börsennotierung.

Die Selbstoffenlegung plus ein Kontrollwechsel wirkten wie ein kontrolliertes Abbrennen: Die Betrüger gingen, das Kapital (Centurium) erhielt ein sauberes Unternehmen, und die App, das Filialnetz und die Marke überstanden den Absturz.

Der Subventionsmotor hinterließ dauerhafte Werte – ein App-first-Bestellmodell, algorithmische Auswahl, Franchise-Ökonomie –, die ein disziplinierter Betreiber vom Wachstum auf Profitabilität umstellen konnte.

Ein Bilanzbetrug muss das Geschäftsmodell nicht zerstören: Nutzer, Daten und Format überleben, und ein Vorstand, der die Betrüger ausschaltet, kann Vertrauen durch berichtigte Zahlen und echten Gewinn wiederherstellen.

2024: Umsatz 34,5 Mrd. ¥ (+38,4 %), Nettogewinn 5,8 Mrd. ¥, 6.092 Netto-Neueröffnungen und 113 im Ausland (Singapur, Malaysia, USA); die Unternehmensprognose deutete auf mehr als 30.000 Filialen im Jahr 2025 hin. Die Umsätze vergleichbarer Filialen sanken 2024 um 16,7 %, und im Q1 2025 entstand ein kleiner Verlust, als der Preiskampf um 9,9 Yuan mit dem Rivalen Cotti die Margen drückte. Luckin ist nicht erneut an einer Hauptbörse notiert und wird weiterhin außerbörslich gehandelt (LKNCY).