Le Vietnam a vendu 54 % du brasseur Sabeco à ThaiBev pour 4,8 milliards de dollars lors d'une seule vente aux enchères en 2017

Saigon Beer (Sabeco), le plus grand brasseur du Vietnam avec environ 40 % du marché de la bière, relevait du ministère de l'Industrie et du Commerce et constituait l'un des actifs publics les plus convoités du pays. Hanoï avait promis pendant des années de le céder, mais avait tergiversé, jusqu'à ce que sa campagne de cessions de 2017 mette enfin une participation majoritaire sur le marché lors d'une seule vente aux enchères.

Le 18 décembre 2017, Thai Beverage — qui soumissionnait par l'intermédiaire de Vietnam Beverage, une entité enregistrée localement et structurée pour rester dans les plafonds de participation étrangère du Vietnam — a acheté 53,59 % de Sabeco pour environ 4,8 milliards de dollars. Il s'agissait de la plus grande vente de privatisation jamais réalisée au Vietnam et de l'une des plus importantes transactions du secteur brassicole en Asie.

La vente en bloc unique a réglé la question du contrôle en une seule étape : le fondateur de ThaiBev, Charoen Sirivadhanabhakdi, a acquis le plus grand marché brassicole d'Asie du Sud-Est, tandis que l'État vietnamien a encaissé 4,8 milliards de dollars et conservé une importante participation minoritaire avec un potentiel de plus-value maintenu.

4,8 milliards de dollars pour 53,59 % — la plus grande vente de privatisation du Vietnam, conclue en une seule vente aux enchères

La poussée de cessions de Hanoï en 2016-2017 a enfin mis sur le marché le brasseur emblématique.

Une vente aux enchères unique portant sur une participation majoritaire a attiré des soumissionnaires internationaux et maximisé le prix obtenu par l'État.

ThaiBev a utilisé une structure de holding nationale pour respecter le plafond vietnamien de 49 % de participation étrangère dans les entreprises stratégiques.

La part d'environ 40 % de Sabeco sur le marché de la bière a rendu le contrôle de l'entreprise digne d'un prix record national.

Une vente aux enchères décisive portant sur une participation majoritaire peut rapporter davantage — et régler plus rapidement la question de la propriété — que des années de cessions prudentes de participations minoritaires au compte-gouttes.

Cette vente reste la plus grande privatisation jamais réalisée au Vietnam et a réinitialisé les attentes en matière de réforme des entreprises publiques. L'État a conservé une importante participation minoritaire dans Sabeco, et ThaiBev a pris le contrôle du plus grand marché brassicole d'Asie du Sud-Est — même si les résultats ultérieurs ont montré que développer le brasseur s'est avéré plus difficile que de l'acheter, Sabeco ayant parfois pesé sur les résultats de ThaiBev.