O Vietnã vendeu 54% da cervejaria Sabeco à ThaiBev por US$ 4,8 bilhões em um único leilão em 2017

A Saigon Beer (Sabeco), maior cervejaria do Vietnã, com cerca de 40% do mercado de cerveja, estava sob o Ministério da Indústria e Comércio como um dos ativos estatais mais cobiçados do país. Hanói prometia há anos vendê-la, mas hesitava, até que seu programa de desinvestimento de 2017 finalmente colocou uma participação majoritária em oferta em um único leilão.

Em 18 de dezembro de 2017, a Thai Beverage — dando lance por meio da Vietnam Beverage, uma unidade registrada localmente e estruturada para permanecer dentro dos limites de participação estrangeira do Vietnã — comprou 53,59% da Sabeco por cerca de US$ 4,8 bilhões. Foi a maior venda de privatização da história do Vietnã e um dos maiores negócios da indústria cervejeira da Ásia.

A venda de um único bloco definiu o controle em uma só etapa: o fundador da ThaiBev, Charoen Sirivadhanabhakdi, ganhou o maior mercado cervejeiro do Sudeste Asiático, enquanto o Estado vietnamita embolsou US$ 4,8 bilhões e manteve uma grande participação minoritária com potencial de valorização contínuo.

US$ 4,8 bilhões por 53,59% — a maior venda de privatização do Vietnã, fechada em um único leilão

O impulso de desinvestimento de Hanói em 2016-2017 finalmente colocou a cervejaria joia da coroa em oferta.

Um único leilão de participação majoritária atraiu licitantes globais e maximizou o preço para o Estado.

A ThaiBev usou uma estrutura de holding doméstica para contornar o limite de 49% de capital estrangeiro do Vietnã em empresas estratégicas.

A participação de cerca de 40% da Sabeco no mercado de cerveja fez com que o controle valesse um preço recorde nacional.

Um leilão decisivo de uma participação majoritária pode arrecadar mais — e definir a propriedade mais rapidamente — do que anos de cautelosas vendas graduais de participações minoritárias.

A venda continua sendo a maior privatização da história do Vietnã e redefiniu as expectativas para a reforma das empresas estatais. O Estado manteve uma grande participação minoritária na Sabeco, e a ThaiBev assumiu o controle do maior mercado cervejeiro do Sudeste Asiático — embora resultados posteriores tenham mostrado que fazer a cervejaria crescer se provou mais difícil do que comprá-la, já que a Sabeco por vezes pesou sobre os lucros da ThaiBev.