Square Enix a racheté pour 84 M£ l'éditeur défaillant de Tomb Raider, au plus bas de 2009

Au début de 2009, Eidos, l'éditeur britannique derrière Tomb Raider, était au bord du gouffre. Ses actions, supérieures à 4 £ deux ans plus tôt, s'étaient effondrées à 32 pence après une série d'avertissements sur les bénéfices, culminant en janvier avec l'aveu que le dernier jeu Lara Croft n'avait pas réussi à se vendre à Noël. L'entreprise craignait ouvertement de violer les conditions de son découvert, et avait déjà hypothéqué une partie de son avenir : un refinancement de 60 M£ par Time Warner en avril 2008 avait donné au groupe médiatique 20 % du capital et une obligation contractuelle de suivre la recommandation du conseil d'administration sur toute offre.

Le 12 février 2009, le conseil d'administration a recommandé l'offre en numéraire de Square Enix à 32 pence par action — 84,3 M£ pour l'ensemble de l'entreprise. Le président de Square Enix, Yoichi Wada, a déclaré que l'accord « accélérerait notre expansion agressive sur les marchés occidentaux » ; le président d'Eidos, Tim Ryan, a salué la certitude du numéraire « dans le contexte de marché et les perspectives économiques difficiles actuels ». Time Warner était lié, et les détenteurs institutionnels représentant 13 % ont accepté immédiatement.

Le même jour, Midway Games — l'éditeur de Mortal Kombat qui avait survécu grâce aux subventions de Sumner Redstone jusqu'à ce qu'il revende pour des clopinettes — a déposé une demande de protection au titre du chapitre 11 à Chicago, croulant sous 240 M$ de dettes. C'était l'autre destin possible pour les éditeurs occidentaux de taille moyenne endettés pendant la crise : l'extinction ou la vente forcée, avec les créanciers aux commandes.

Square Enix, financé par les flux de trésorerie de Final Fantasy et Dragon Quest, a au contraire acheté à contre-cycle : la franchise Tomb Raider, qui s'est depuis vendue à environ 88 millions d'exemplaires, ainsi que les propriétés Hitman, Deus Ex et Thief et un réseau de studios occidentaux en activité qu'il n'avait jamais possédé.

Tomb Raider — une franchise vendue à 88 M d'exemplaires — plus les PI de Hitman, Deus Ex et Thief, et une plateforme d'édition occidentale qui manquait à Square Enix

La tarification de crise a fixé les termes : 32 pence ont acheté une franchise qui valait vingt-cinq fois plus avant le début des avertissements.

Le refinancement de 60 M£ de Time Warner a lié le plus grand actionnaire à l'acceptation d'une offre recommandée par le conseil, éliminant une guerre d'enchères.

Le bilan de Square Enix, financé par le Japon, était non endetté, tandis que ses cibles occidentales fonctionnaient à découvert et avec des dérogations aux covenants.

Wada s'était déjà engagé dans l'expansion occidentale ; acheter un éditeur existant était plus rapide et, en 2009, moins cher que d'en créer un.

Les actifs les moins chers d'une crise sont les actifs en difficulté situés dans une zone monétaire différente. Une entreprise riche en liquidités peut acheter au creux une marque qu'elle n'aurait jamais pu construire en période d'expansion.

Les studios Eidos sauvés, rebaptisés sous Square Enix, ont produit le reboot de Tomb Raider de 2013, qui s'est vendu à des millions d'exemplaires et a relancé Lara Croft pour une nouvelle génération. Treize ans après avoir payé 84,3 M£, Square Enix a vendu les studios occidentaux — Eidos-Montréal, Crystal Dynamics et Square Enix Montréal — ainsi que les droits de Tomb Raider, Deus Ex, Thief et Legacy of Kain au groupe suédois Embracer pour 300 M$ en mai 2022, refermant ainsi l'un des achats à contre-cycle les plus clairs de l'ère de la crise.