스퀘어 에닉스, 2009년 바닥에서 파산 직전의 툼 레이더 퍼블리셔를 8,430만 파운드에 인수하다

2009년 초, 툼 레이더의 영국 퍼블리셔인 에이도스는 벼랑 끝에 몰려 있었다. 2년 전 4파운드가 넘던 주가는 연이은 이익 경고 끝에 32펜스로 폭락했고, 1월에는 최신 라라 크로프트 게임이 크리스마스 기간에 판매 부진을 겪었다고 시인하기에 이르렀다. 회사는 당좌대월 조건을 위반할 수 있다고 공공연히 우려했고, 이미 미래의 일부를 저당 잡힌 상태였다. 2008년 4월 타임 워너로부터의 6,000만 파운드 재융자는 미디어 그룹에 주식 20%와 함께 어떤 인수 제안이든 이사회 권고를 따르겠다는 계약상 의무를 부여했다.

2009년 2월 12일, 이사회는 주당 32펜스의 스퀘어 에닉스 현금 제안, 즉 회사 전체에 8,430만 파운드를 권고했다. 스퀘어 에닉스의 와다 요이치 사장은 이 거래가 '서구 시장으로의 공격적 확장을 가속화할 것'이라고 말했고, 에이도스의 팀 라이언 회장은 '오늘날의 어려운 시장 상황과 경제 전망' 속에서 현금의 확실성을 높이 평가했다. 타임 워너는 확정되었고, 13%를 보유한 기관 투자자들은 즉시 수락했다.

같은 날, 모탈 컴뱃 퍼블리셔인 미드웨이 게임스는 시카고에서 챕터 11을 신청했다. 이 회사는 서머 레드스톤의 보조금으로 연명하다가 그가 헐값에 지분을 매각한 뒤 2억 4,000만 달러의 부채에 허덕이고 있었다. 그것이 위기 속 레버리지에 의존하던 서구 중견 퍼블리셔들의 대안적 운명이었다. 채권자들이 통제권을 쥔 채 소멸하거나 강제 매각되거나.

반면 파이널 판타지와 드래곤 퀘스트의 현금 흐름으로 자금을 조달한 스퀘어 에닉스는 역주기적으로 인수했다. 이후 약 8,800만 장이 팔린 툼 레이더 프랜차이즈와 히트맨, 데우스 엑스, 도둑(Thief) 자산, 그리고 그동안 한 번도 보유하지 못했던 서구 스튜디오 운영 네트워크를 함께 사들였다.

8,800만 장 판매 프랜차이즈인 툼 레이더에 더해 히트맨, 데우스 엑스, 도둑 IP, 그리고 스퀘어 에닉스가 갖지 못했던 서구 퍼블리싱 플랫폼

위기 가격이 조건을 정했다. 32펜스로 산 프랜차이즈는 경고가 시작되기 전에는 그보다 스물다섯 배 더 가치가 있었다.

타임 워너의 6,000만 파운드 재융자는 최대 주주를 이사회 권고 인수안 수락에 묶어 두어 인수 경쟁을 원천 봉쇄했다.

스퀘어 에닉스의 일본 자금 기반 대차대조표는 무차입이었던 반면, 서구 인수 대상들은 당좌대월과 채무 약관 유예에 의존하고 있었다.

와다는 이미 서구 확장을 약속한 상태였다. 기존 퍼블리셔를 사는 것이 새로 세우는 것보다 빨랐고, 2009년에는 더 저렴했다.

위기의 가장 값싼 자산은 다른 통화권에 있는 부실 자산이다. 현금이 풍부한 기업은 호황기에는 결코 세울 수 없었던 브랜드를 불황기에 사들일 수 있다.

스퀘어 에닉스 산하로 브랜드를 바꾼 구조된 에이도스 스튜디오들은 수백만 장이 팔린 2013년 툼 레이더 리부트를 만들어 라라 크로프트를 새 세대를 위해 다시 출범시켰다. 8,430만 파운드를 지불한 지 13년 후, 스퀘어 에닉스는 2022년 5월 서구 스튜디오들인 에이도스-몬트리올, 크리스털 다이내믹스, 스퀘어 에닉스 몬트리올과 툼 레이더, 데우스 엑스, 도둑, 레거시 오브 케인 권리를 스웨덴의 엠브레이서 그룹에 3억 달러에 매각하며, 위기 시대의 가장 명확한 역주기적 인수 중 하나의 시작과 끝을 장식했다.