TIM Brasil rachète sa coentreprise de fibre optique, admettant que les réseaux neutres « manquaient de rentabilité »

En 2021, TIM Brasil et IHS ont créé I-Systems, une coentreprise de réseau de fibre optique bâtie sur la thèse de marché de cette année-là : remplacer les capex élevés de l'installation de fibre par un modèle opex compensé par la location du réseau en gros à d'autres opérateurs. L'infrastructure partagée devait diluer les coûts et stimuler l'expansion, car servir des clients au-delà de l'entreprise elle-même devait optimiser l'allocation du capital.

En février 2026, TIM a racheté le contrôle d'I-Systems à IHS, la finalisation étant attendue au second semestre 2026. Le verdict du PDG Alberto Griselli sur le modèle neutre : il « manquait de soutien économique » et « ne faisait plus sens ». Le modèle de fibre neutre au Brésil n'a pas progressé comme prévu — un faible taux d'occupation du réseau et un nombre réduit de clients ont sapé les économies d'échelle et empêché les bénéfices escomptés. TIM prévoit désormais de verticaliser ses opérations de fibre pour capturer des gains d'efficacité et d'intégration, tout en honorant les contrats d'I-Systems avec les utilisateurs tiers du réseau.

TIM n'est pas un cas isolé. L'an dernier, Vivo a racheté le contrôle de son réseau de fibre neutre FiBrasil à CDPQ, son PDG Christian Gebara déclarant que le modèle « n'a pas décollé » ; au Chili, la sortie de KKR d'On Net Fibra de Telefónica a précédé et permis la vente de Telefónica Chile à Millicom. L'évaluation de Griselli rejoint celle de Gebara : le bénéfice industriel ne s'est jamais matérialisé parce que les clients incrémentaux ne sont jamais venus.

Les enjeux pour TIM sont modestes mais croissants : le haut débit représente environ 2 % du marché brésilien et seulement 3 à 4 % du chiffre d'affaires de TIM, mais le segment fixe a progressé de 9,4 % en glissement annuel pour atteindre 359 millions de reais au quatrième trimestre 2025, et la base TIM Ultrafibra a atteint 850 000 clients (+7,6 %), dont 98,9 % en fibre jusqu'au domicile. Les tours sont traitées séparément : le contrat de TIM avec IHS Towers pour 3 000 nouveaux sites en 2025 reste en vigueur.

Le segment fixe de TIM a progressé de 9,4 % en glissement annuel pour atteindre 359 millions de reais au quatrième trimestre 2025 ; la base TIM Ultrafibra a atteint 850 000 clients (+7,6 %), dont 98,9 % en FTTH.

La thèse du gros exigeait que d'autres opérateurs louent la capacité excédentaire ; le taux d'occupation et le nombre de clients n'ont jamais atteint le niveau qui dilue les coûts.

Le contrôle total permet à TIM de capturer des efficacités d'intégration sur l'ensemble de son activité fixe et de conserver toutes ses options stratégiques — fusion avec V.tal, fusions-acquisitions de petits acteurs — à ses propres conditions.

Le modèle a échoué chez les concurrents, pas seulement chez TIM : FiBrasil de Vivo et On Net Fibra de Telefónica ont connu le même sort, confirmant une faille au niveau du marché plutôt qu'un raté d'exécution.

Le partage d'infrastructure ne paie que lorsque les autres locataires se présentent ; un réseau neutre bâti sur une demande de gros projetée représente des économies de capex en théorie et une échelle échouée en pratique.

La finalisation du rachat d'I-Systems est attendue au second semestre 2026. TIM honorera les contrats d'utilisation par des tiers d'I-Systems, et Griselli a déclaré que la vente de l'opération n'est envisageable qu'en présence d'une proposition exceptionnelle. La stratégie des tours reste inchangée, avec des conditions de location renégociées chez IHS et American Tower et une négociation avec un troisième fournisseur en cours.