TIM 브라질, 광섬유 합작법인 되사들이며 중립 네트워크 '경제성 결여' 인정

2021년 TIM 브라질과 IHS는 그해 시장의 논리를 바탕으로 광섬유 네트워크 합작법인 I-Systems를 설립했다. 즉, 광섬유 설치의 높은 설비투자를, 네트워크를 다른 통신사업자에게 도매로 임대해 상쇄하는 운영비 모델로 대체한다는 것이었다. 공유 인프라는 비용을 희석하고 확장을 이끌 것이며, 자사 외 고객에게 서비스를 제공하는 것이 자본 배분을 최적화할 것이라는 전제였다.

2026년 2월, TIM은 IHS로부터 I-Systems의 통제권을 되사들였으며, 거래 완료는 2026년 하반기로 예상된다. 중립 모델에 대한 알베르투 그리셀리 CEO의 평가는 '경제적 뒷받침이 없었다', '더 이상 의미가 없게 되었다'는 것이다. 브라질의 중립 광섬유 모델은 예상대로 진전되지 못했다. 낮은 네트워크 가동률과 줄어든 고객 수가 규모의 경제를 약화시키고 예상했던 이점을 막았다. TIM은 이제 제3자 네트워크 사용자와의 I-Systems 계약을 이행하면서, 효율성과 통합 이점을 확보하기 위해 광섬유 사업을 수직 계열화할 계획이다.

TIM만의 예외는 아니다. 지난해 비보(Vivo)는 CDPQ로부터 중립 광섬유 네트워크 FiBrasil의 통제권을 되사들였으며, 크리스티안 게바라 CEO는 그 모델이 '자리 잡지 못했다'고 말했다. 칠레에서는 KKR이 텔레포니카의 On Net Fibra에서 손을 뗀 것이 텔레포니카 칠레를 밀리콤에 매각하는 데 선행하고 이를 가능하게 했다. 그리셀리의 평가는 게바라의 것과 일치한다. 증분 고객이 오지 않았기 때문에 산업적 이점은 실현되지 않았다.

TIM에 대한 사업 비중은 크지 않지만 커지고 있다. 브로드밴드는 브라질 시장의 약 2%, TIM 매출의 3~4%에 불과하지만, 유선 부문은 2025년 4분기에 전년 대비 9.4% 성장해 3억 5,900만 헤알에 달했고, TIM Ultrafibra 가입자 기반은 85만 명(+7.6%)에 이르렀으며 그중 98.9%가 FTTH(가정용 광섬유) 기반이다. 타워는 별도로 다뤄진다. 3,000개 신규 사이트에 관한 TIM의 2025년 IHS Towers 계약은 여전히 유효하다.

TIM의 유선 부문은 2025년 4분기에 전년 대비 9.4% 성장해 3억 5,900만 헤알에 달했다. TIM Ultrafibra 가입자 기반은 85만 명(+7.6%)에 이르렀고 그중 FTTH 비중은 98.9%다.

도매 논리는 다른 사업자들이 유휴 용량을 임대하는 데 달려 있었으나, 가동률과 고객 수는 비용을 희석할 수준에 이르지 못했다.

완전한 통제권을 통해 TIM은 유선 사업 전반에서 통합 효율성을 확보하고 V.tal 합병, 소규모 사업자 인수합병(M&A) 등 모든 전략적 선택지를 자사 조건대로 유지할 수 있게 된다.

이 모델은 TIM만이 아니라 경쟁사 전반에서 실패했다. 비보의 FiBrasil과 텔레포니카의 On Net Fibra도 같은 길을 걸었으며, 이는 실행상의 실수가 아니라 시장 차원의 결함임을 확인해 준다.

인프라 공유는 다른 임차인들이 실제로 나타날 때만 성과를 낸다. 예상 도매 수요를 바탕으로 구축한 중립 네트워크는 이론상으로는 설비투자 절감이지만 실제로는 규모의 경제를 놓친 결과가 된다.

I-Systems 되사들이기의 완료는 2026년 하반기로 예상된다. TIM은 I-Systems의 제3자 사용 계약을 이행할 것이며, 그리셀리는 예외적인 제안이 있을 때만 사업 매각을 고려할 수 있다고 말했다. 타워 전략은 변함이 없으며, IHS와 아메리칸 타워와의 임대 조건 재협상과 제3 공급업체와의 협상이 진행 중이다.