TIM, 사망한 경쟁사 Oi의 모바일 사업을 흡수하고 2025년 기록적 마진 달성

한때 브라질의 유선전화 독점 사업자였던 Oi는 2016년부터 사법상 회생 절차를 밟아 왔으며, 모바일 사업을 제외한 모든 자산을 매각한 상태였다. 마침내 2020년 12월 해당 사업이 법원 감독하의 가상 경매에 부쳐졌을 때, 정확히 한 건의 제안이 들어왔다. 165억 헤알로, 남은 3개 전국 통신사인 TIM, 텔레포니카의 Vivo, Claro가 공동으로 제시한 것이었으며, 이들은 사전에 잔해를 어떻게 나눌지 합의해 둔 상태였다.

거래 종결까지는 2년 이상의 관문이 더 필요했다. Anatel은 2022년 1월 사전 동의를 부여했고, 반독점 감시기구인 Cade가 2022년 2월 뒤를 이었으며, 각 자산 이전에는 별도의 승인이 필요했다. 그 사이 매수자들은 Oi를 상대로 30억 헤알의 배상 청구를 제기하고 있었고, Oi는 그 와중에 새로운 사법상 회생을 신청했다. 2023년 3월 29일, Anatel은 Oi Móvel 지분을 보유한 법인인 Cozani의 TIM 흡수를 승인했는데, 이는 마지막 공식 조치 중 하나였으며, 면허 통합과 공공면허 수수료는 180일 기한 내에 여전히 정산해야 할 사항으로 남아 있었다.

이후 TIM은 인수한 가입자 기반을 수익으로 전환했다. 2025년 TIM은 순이익 43억 4천만 헤알(2024년 대비 37.4% 증가), EBITDA 136억 헤알, 그리고 4분기 EBITDA 마진 53.1%를 보고했는데, 이는 회사 역사상 최고치였으며 매출은 266억 헤알이었다. 후불 가입자 기반은 8.4% 성장해 3,270만 명이 되었고 ARPU는 54.8헤알이었으며, 1,000개 이상 도시에서 5G를 제공하는 유일한 브라질 통신사가 되었다.

2025년까지 TIM은 기록을 세웠다. 순이익 43억 헤알(+37.4%), EBITDA 136억 헤알, 사상 최고인 분기 마진 53.1%, 그리고 브라질 유일의 1,000개 도시 5G 네트워크다

Oi에는 대체 매수자가 없었고 세 통신사에는 대체 매도자가 없었기에, 공동 입찰은 해당 일괄 자산의 가격을 165억 헤알로 제한했다. 즉 입찰 경쟁 없는 통합이었다.

흡수된 고객들은 프리미엄화 엔진에 공급되었다. 약 12% 수준의 선불→후불 전환 및 요금제 이동이 ARPU를 끌어올렸기에, 거래의 가치는 단순 가입자 수가 아니라 매출의 질에서 나왔다.

TIM의 '더 나은 네트워크, 더 나은 서비스, 더 나은 제안' 프로그램은 신규 고객들이 이미 5G 리더십을 향해 업그레이드 중인 네트워크에 유입되었음을 의미했다.

느린 법원 절차는 규율 있는 통합을 강제했다. 면허 통합과 시장지배력 제한이 TIM의 영향력을 견제했고, Cade의 조건들은 Vivo 및 Claro와의 경쟁 구도를 유지시켰다.

매수자 집단이 하나뿐일 때, 경매는 흥정이 아니라 분할 매각을 낳는다. 승자는 인수한 고객을 가장 빠르게 고마진 매출로 전환하는 자다.

CEO 알베르투 그리셀리는 통합 과정을 계속 이끌었고, 2025년 실적이 발표된 2026년 2월에도 여전히 자리를 지키고 있었다. 잉여영업현금흐름은 15.7% 증가한 53억 헤알에 달했고, B2B 부문은 농업, 물류, 산업 전반에 걸쳐 체결된 계약 규모가 10억 헤알을 넘어섰다. Oi와의 30억 헤알 배상 분쟁은 해결되지 않은 채 남아 있었고, 모바일 사업을 제외한 Oi의 남은 껍데기는 또 다시 사법상 회생 절차를 헤쳐 나가고 있었다.