TIMは倒産したライバルOiの携帯事業を吸収し、2025年までに記録的な利益率を達成した

かつてブラジルの固定電話独占企業だったOiは、2016年から司法再生手続きに入り、携帯事業以外のすべてを売却していた。その携帯事業がついに2020年12月に裁判所監督下の仮想競売にかけられたとき、届いた提案はちょうど1件だけだった。165億レアルで、残る3つの全国通信事業者——TIM、TelefônicaのVivo、Claro——が共同で提出し、3社は事前に遺骸の分割方法で合意していた。

取引の完了にはさらに2年以上の関門が必要だった。Anatelは2022年1月に事前同意を与え、独占禁止当局のCadeが2022年2月に続き、各資産の移転には個別の承認が必要だった。一方で買い手側はOiに対して30億レアルの補償請求を迫り、Oiはその間に新たな司法再生を申請した。2023年3月29日、AnatelはTIMによるCozani——Oi Móvelの自社分を保有する受け皿会社——の吸収合併を承認した。これは最後の正式な行為の一つであり、免許の統合と公共免許料は180日の期間内に決着させる必要が残っていた。

その後TIMは取得した顧客基盤を利益に変えた。2025年には純利益43億4000万レアル（2024年比37.4%増）、EBITDA 136億レアル、第4四半期のEBITDA利益率53.1%——会社史上最高——を報告し、売上高は266億レアルだった。ポストペイド契約者数は8.4%増の3270万人、ARPUは54.8レアルとなり、1,000以上の都市で5Gを提供する唯一のブラジル通信事業者となった。

2025年までにTIMは記録を打ち立てた。純利益43億レアル（+37.4%）、EBITDA 136億レアル、四半期利益率53.1%という記録、そしてブラジル唯一の1,000都市5Gネットワークである。

Oiには代替の買い手がなく、3社には代替の売り手がいなかったため、共同入札によって一括の価格は165億レアルに抑えられた——競り合いのない統合である。

吸収した顧客はプレミアム化のエンジンに組み込まれた。プリペイドからポストペイドへの移行やプラン移行の動きが約12%ありARPUを押し上げたため、取引の価値は生の契約者数ではなく収益の質から生まれた。

TIMの「より良いネットワーク、より良いサービス、より良い提供」プログラムにより、新規顧客はすでに5Gリーダーシップに向けてアップグレード中のネットワークに迎え入れられた。

遅い裁判手続きは規律ある統合を強いた。免許の統合と市場支配力の制限がTIMの到達範囲を抑制し、Cadeの条件はVivoやClaroとの競争を維持した。

買い手が一組しか存在しない場合、競売は買い叩きではなく分割をもたらす。勝者は、取得した顧客を最も早く高利益率の収益に変える者である。

CEOのAlberto Griselliは統合を通じて留任し、2026年2月に2025年の業績が発表されたときもその地位にあった。フリー・オペレーティング・キャッシュフローは15.7%増の53億レアルに達し、B2B部門は農業、物流、産業にわたる契約で10億レアルを超えた。Oiとの30億レアルの補償争いは未解決のままであり、Oiの残存する抜け殻——携帯事業を除いたもの——はさらに別の司法再生を進めていた。