TIMブラジル、光ファイバー合弁会社を買い戻し、中立ネットワークは「経済性を欠いていた」と認める

2021年、TIMブラジルとIHSはI-Systemsを設立した。これはその年の市場仮説に基づく光ファイバーネットワーク合弁会社であり、光ファイバー敷設の高い設備投資を、ネットワークを他の通信事業者に卸売ベースでリースすることで相殺される運用費モデルに置き換えるというものだった。共有インフラはコストを希薄化し拡大を促進するはずだった。なぜなら、自社以外の顧客にサービスを提供することで資本配分が最適化されるからである。

2026年2月、TIMはIHSからI-Systemsの支配権を買い戻し、完了は2026年下半期に予定されている。アルベルト・グリセリCEOの中立モデルに対する評価は、それは「経済的裏付けを欠き」、「意味をなさなくなった」というものだった。ブラジルの中立ファイバーモデルは期待通りに進展しなかった — 低いネットワーク稼働率と顧客数の減少が規模の経済を損ない、予測された便益を妨げた。TIMは現在、ファイバー事業を垂直統合して効率性と統合の利益を獲得する一方、I-Systemsの第三者ネットワーク利用者との契約を遵守する計画である。

TIMは例外ではない。昨年、VivoはCDPQから中立ファイバーネットワークFiBrasilの支配権を買い戻し、クリスチャン・ゲバラCEOはモデルが「離陸しなかった」と述べた。チリでは、KKRのTelefónicaのOn Net Fibraからの撤退が、Telefónica ChileのMillicomへの売却に先行し、それを可能にした。グリセリの評価はゲバラのものと一致する。すなわち、増分顧客が決して来なかったため、産業上の便益は実現しなかった。

TIMにとっての重要性は控えめだが成長している。ブロードバンドはブラジル市場の約2%、TIMの収益のわずか3〜4%に過ぎないが、固定セグメントは2025年第4四半期に前年同期比9.4%増の3億5,900万レアルとなり、TIM Ultrafibraの基盤は85万顧客（+7.6%）に達し、その98.9%がFTTH（ファイバー・トゥ・ザ・ホーム）である。タワーは別途扱われる。IHS Towersとの3,000の新規サイトに関する2025年の契約は有効なままである。

TIMの固定セグメントは2025年第4四半期に前年同期比9.4%増の3億5,900万レアルとなった。TIM Ultrafibraの基盤は85万（+7.6%）に達し、その98.9%がFTTHである。

卸売仮説は他の通信事業者が余剰容量をリースすることを必要としたが、稼働率と顧客数はコストを希薄化する水準に達しなかった。

完全な支配により、TIMは固定事業全体で統合効率を獲得し、あらゆる戦略的選択肢 — V.talとの合併、小規模事業者のM&A — を自らの条件で保持できる。

モデルはTIMだけでなく競合他社でも失敗した。VivoのFiBrasilとTelefónicaのOn Net Fibraも同じ道を辿り、実行上のミスではなく市場レベルの欠陥を裏付けた。

インフラ共有は他のテナントが現れて初めて報われる。予測される卸売需要に基づいて構築された中立ネットワークは、理論上は設備投資の節約であり、実際には遊休した規模である。

I-Systemsの買い戻しの完了は2026年下半期に予定されている。TIMはI-Systemsの第三者利用契約を遵守し、グリセリは例外的な提案に直面した場合にのみ事業売却が考えられると述べた。タワー戦略は変わらず、IHSとAmerican Towerとのリース条件の再交渉、および第三者サプライヤーとの交渉が進行中である。