Le plan de revitalisation des actifs de U.S. Steel a transformé une perte de 440 M$ en un bénéfice de 387 M$

U.S. Steel est sortie de 2015 avec une perte nette de 1,64 milliard de dollars et de 2016 avec une perte de 440 millions de dollars, avec un conseil d'administration et un marché qui avaient fait une croix sur l'entreprise. Le directeur général David Burritt, issu d'un parcours dans les opérations, est arrivé avec la consigne d'améliorer l'empreinte existante avant d'ajouter quoi que ce soit de nouveau.

Son programme de « revitalisation des actifs » a investi dans les usines que l'entreprise possédait déjà, en visant la fiabilité, la qualité et le rendement plutôt que l'achat de capacités. Le changement le plus important était culturel : il a cessé de considérer la performance des usines comme figée et a commencé à soumettre chaque site à des objectifs opérationnels convenus, la direction rendant compte des écarts chaque trimestre.

Au quatrième trimestre de 2017, le plan fonctionnait visiblement. Le résultat net de l'exercice s'est établi à 387 millions de dollars, soit 2,19 dollars par action, contre une perte de 440 millions de dollars en 2016. L'entreprise a qualifié 2017 d'année où ses trois segments à présenter ont tous performé conformément aux attentes, et a promis de nouvelles améliorations pour 2018.

La preuve que le pari avait réussi est venue de ce que Burritt a présenté pour l'année suivante : un résultat net d'environ 685 millions de dollars pour 2018 et un EBITDA d'environ 1,5 milliard de dollars, tous deux bien supérieurs aux années déficitaires qui avaient précédé le programme.

Un résultat net de 387 millions de dollars en 2017 contre une perte nette de 440 millions de dollars en 2016, et des prévisions pour 2018 proches de 685 millions de dollars.

Les importations et la faiblesse des prix avaient écrasé les marges, mais le problème le plus profond était la fiabilité de la production sur le sol national.

La maintenance et les investissements ont été orientés vers la fiabilité et la qualité des usines plutôt que vers de nouvelles capacités en site vierge.

Le fait de soumettre chaque installation à des objectifs opérationnels convenus a mis en évidence le coût réel des arrêts de production.

Les progrès sont apparus simultanément dans les trois segments à présenter, et non sur une seule ligne chanceuse.

La direction a choisi de réparer ce qu'elle possédait, la voie la moins coûteuse vers la trésorerie, plutôt que d'acheter de la croissance.

On n'a pas toujours besoin de nouvelles capacités pour redresser un sidérurgiste ; la solution la moins coûteuse consiste souvent à faire tourner de manière fiable les usines que l'on possède.

U.S. Steel est restée bénéficiaire en 2018 et 2019, affichant un résultat net de 1,15 milliard de dollars en 2018, portée à la fois par le plan de revitalisation et par un environnement de prix en hausse. Le plan est devenu le modèle que l'entreprise n'a cessé de citer, même s'il n'a jamais éliminé la cyclicité des prix de l'acier.