GVK a emprunté massivement pour construire et exploiter des aéroports, dont une participation dans Mumbai International Airport d'une valeur d'environ 125 milliards de roupies (12 500 crore). En 2020, le groupe devait environ 245 milliards de roupies (24 500 crore), la COVID avait vidé ses terminaux et ses prêteurs réclamaient le remboursement.
Après avoir échoué à lever des fonds propres en introduisant en Bourse l'activité aéroportuaire, GVK a accepté la reprise par Adani : Adani a racheté en février 2021 les participations de ses partenaires et converti la propre dette de GVK en capital, prenant le contrôle de l'aéroport de Mumbai en juillet 2021.
Adani a repris la dette de l'aéroport de Mumbai et a payé les prêteurs ; GVK est resté solvable et a conservé ses activités dans l'énergie et les routes.
La dette arrivait à échéance au moment précis où la COVID a réduit à néant les flux de trésorerie de l'aéroport
GVK ne pouvait pas refinancer : les prêteurs avaient perdu confiance et une levée de fonds propres avait échoué
Adani a proposé une reprise de la dette assortie d'un remboursement, la voie la plus rapide pour éteindre les obligations
Vendre l'actif le plus précieux tant qu'il a encore de la valeur peut coûter moins cher que de le défendre jusqu'à l'insolvabilité.
Suites
Le vice-président de GVK a déclaré que la vente avait été réalisée pour rembourser des prêts contractés une décennie plus tôt, et non sous la pression d'Adani. Le groupe a survécu avec ses activités restantes, tandis qu'Adani Airport Holdings est devenu le plus grand exploitant aéroportuaire d'Inde.
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Les sources
- Adani completes purchase of 23.5% stake in Mumbai International Airport Business Standard · business-standard.com ·
- Explained: How GVK had to sell Mumbai airport to Adani after initial resistance The Free Press Journal · freepressjournal.in ·