デル・ヴェッキオの8分割相続、115億ドルの買収争いに発展

ルックスオティカ創業者のレオナルド・デル・ヴェッキオが2022年6月に死去すると、帝国の支配権はデルフィンを通じて移った。同氏はこのルクセンブルクの持株会社を8人の相続人に各12.5%ずつ均等に分割していた。デルフィンは、2017年のエシロールとルックスオティカの合併で誕生したレイバンとオークリーの所有者であるエシロールルックスオティカの約32.4%を保有していたほか、ウニクレディト、ジェネラリ、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナにも主要な持分を有していた。経営は、2020年に最高経営責任者（CEO）に就任し2022年に会長職を兼ねたフランチェスコ・ミッレリの手に委ねられていた。

均等分割の設計は2026年に綻び始めた。創業者の31歳の息子レオナルド・マリア・デル・ヴェッキオは、デルフィンにおけるきょうだいのルカとパオラが保有する合計25%を買い取ることを提案した。115億ドルと報じられたこの取引が成立すれば、自身の持分は12.5%から37.5%に高まり、家族持株会社の中で圧倒的最大株主となる。6月30日の重要な株主総会を前にした公開書簡で、同氏はデルフィン取締役会が計画を妨害していると非難し、「この問題はもはや財務上の問題ではなく、ガバナンスの問題になった」と記した。

2026年8月までに同氏はエシロールルックスオティカでの経営職（レイバンの会長および最高戦略責任者）をすべて退任し、会社側の説明によれば新たな起業プロジェクトに専念することになった。アナリストはこの辞任を、所有と経営の分離が回復したものと解釈した。一方、ミッレリを交代させる取締役会は依然として越えてはならない一線であり、アナリスト界は同氏の一貫した業務遂行を踏まえ、CEOの交代をネガティブと見ていた。

取引が完了すれば、この相続人のデルフィン持分は12.5%から37.5%に上昇する。これは、エシロールルックスオティカの32.4%に加えウニクレディト、ジェネラリ、MPSの持分を保有するこの持株会社における最大の持分となる。

8つの均等な持分により、あらゆる重要決定が連携構築に左右される状態となり、最も大きな野心を持つ相続人がこう着状態を打破する最も強い動機を持った。

創業者は筆頭相続人の仕組みも、ドラッグ・アロング権も、買収の算定方式も残さなかったため、第二世代はその場で自ら考案せざるを得なかった。

デルフィンの資産は、エシロールルックスオティカの支配的持分に加えイタリアの金融優良株であり、115億ドルの家族内取引を正当化するのに十分な価値がある。

ミッレリの下ですでに経営は所有から分離されていたため、後継者争いが事業会社の運営を妨げることなく進んだ。

多数の相続人への均等分割は、遺言の読み上げ時には公平に感じられるが、10年後には機能しなくなる。筆頭相続人や買収の仕組みがなければ、第二世代が自らそれを定めることになる。

買収の試み、公開書簡、経営陣からの退任により、デルフィンの取締役会は株主投票と、もはや全会一致ではなくなった家族に直面することになった。一方、エシロールルックスオティカの取締役会はミッレリを公に支持した。8分割の保有構造は依然として続いているが、この争いは一つのことを明確にした。デル・ヴェッキオ財産の均等分割の時代は、相続人ごとに再交渉されつつある。