La división hereditaria en ocho partes de Del Vecchio se convierte en una batalla por una compra de 11.500 millones de dólares

Cuando el fundador de Luxottica, Leonardo Del Vecchio, murió en junio de 2022, el control del imperio pasó a través de Delfin, una sociedad de cartera luxemburguesa que había dividido a partes iguales entre ocho herederos, con un 12,5% para cada uno. Delfin poseía aproximadamente el 32,4% de EssilorLuxottica, propietaria de Ray-Ban y Oakley, surgida de la fusión de Essilor y Luxottica en 2017, además de posiciones importantes en UniCredit, Generali y Monte dei Paschi. La gestión profesional permaneció en manos del consejero delegado Francesco Milleri, quien asumió el cargo en 2020 y añadió la presidencia en 2022.

El diseño del reparto equitativo empezó a resquebrajarse en 2026. Leonardo Maria Del Vecchio, hijo del fundador de 31 años, propuso comprar el 25% combinado que sus hermanos Luca y Paola poseían en Delfin —una operación valorada en 11.500 millones de dólares que elevaría su propia participación del 12,5% al 37,5% y lo convertiría en el mayor accionista con diferencia del vehículo familiar—. En una carta abierta antes de una decisiva junta de accionistas del 30 de junio, acusó al consejo de Delfin de obstruir el plan y escribió que «el asunto dejó de ser financiero y se convirtió en una cuestión de gobernanza».

En agosto de 2026 ya había dimitido de todos sus cargos de gestión en EssilorLuxottica —presidente de Ray-Ban y director de estrategia— para, según la empresa, centrarse en nuevos proyectos empresariales. Los analistas interpretaron la dimisión como una restauración de la separación entre propiedad y gestión, mientras que un consejo que sustituyera a Milleri seguía siendo la línea roja: la comunidad analista consideraba negativo un cambio de consejero delegado dada su ejecución constante.

Si se completa, la participación del heredero en Delfin sube del 12,5% al 37,5%, la mayor del vehículo que posee el 32,4% de EssilorLuxottica además de participaciones en UniCredit, Generali y MPS.

Ocho participaciones iguales hacían que toda decisión importante quedara rehén de la formación de coaliciones, y el heredero con mayor ambición tenía el incentivo más fuerte para romper el bloqueo.

El fundador no dejó ningún mecanismo de heredero principal, ni derechos de arrastre, ni fórmula de compra, así que la segunda generación tuvo que inventarse uno sobre la marcha.

Los activos de Delfin —una participación de control en EssilorLuxottica más valores financieros italianos de primera fila— son lo bastante valiosos para justificar una transacción intrafamiliar de 11.500 millones de dólares.

La gestión ya se había separado de la propiedad bajo Milleri, lo que permitió que la disputa sucesoria se desarrollara sin descarrilar a la sociedad operativa.

El reparto equitativo entre muchos herederos parece justo en la lectura del testamento e inviable una década después; sin un mecanismo de heredero principal o de compra, la segunda generación escribe el suyo propio.

El intento de compra, la carta abierta y la salida de la gestión dejaron al consejo de Delfin ante una votación de accionistas y una familia que había dejado de ser unánime, mientras el consejo de EssilorLuxottica respaldaba públicamente a Milleri. La participación dividida en ocho partes sigue en pie, pero la disputa ha dejado una cosa clara: la era del reparto equitativo de la fortuna de Del Vecchio se está renegociando heredero a heredero.