A divisão igualitária da herança de Del Vecchio entre oito herdeiros rachou em uma disputa de compra de US$ 11,5 bilhões

Quando o fundador da Luxottica, Leonardo Del Vecchio, morreu em junho de 2022, o controle do império passou pela Delfin, uma holding luxemburguesa que ele havia dividido igualmente entre oito herdeiros, a 12,5% cada. A Delfin detinha cerca de 32,4% da EssilorLuxottica, dona das marcas Ray-Ban e Oakley, formada pela fusão Essilor-Luxottica de 2017, além de posições relevantes no UniCredit, na Generali e no Monte dei Paschi. A gestão profissional permaneceu nas mãos do CEO Francesco Milleri, que assumiu o cargo em 2020 e acumulou a presidência do conselho em 2022.

O desenho de divisão igualitária começou a rachar em 2026. Leonardo Maria Del Vecchio, filho de 31 anos do fundador, propôs comprar os 25% combinados detidos pelos irmãos Luca e Paola na Delfin — um negócio noticiado em US$ 11,5 bilhões que elevaria sua própria participação de 12,5% para 37,5% e o tornaria, de longe, o maior acionista do veículo familiar. Em uma carta aberta antes de uma assembleia de acionistas decisiva em 30 de junho, ele acusou o conselho da Delfin de obstruir o plano, escrevendo que "a questão deixou de ser financeira e se tornou uma questão de governança".

Até agosto de 2026, ele havia renunciado a todos os seus cargos de gestão na EssilorLuxottica — presidente da Ray-Ban e diretor de estratégia — para, como a empresa colocou, se concentrar em novos projetos empreendedores. Analistas interpretaram a renúncia como a restauração de uma separação entre propriedade e gestão, enquanto um conselho que substitua Milleri permanecia a linha vermelha: a comunidade de analistas via uma mudança de CEO como negativa, dada sua execução consistente.

Se concluída, a participação do herdeiro na Delfin sobe de 12,5% para 37,5% — a maior no veículo que detém 32,4% da EssilorLuxottica, além de participações no UniCredit, na Generali e no MPS.

Oito participações iguais tornavam toda decisão importante refém da formação de coalizões, e o herdeiro com a maior ambição tinha o incentivo mais forte para romper o impasse.

O fundador não deixou nenhum mecanismo de herdeiro-líder, nenhum direito de arrasto e nenhuma fórmula de compra, então a segunda geração teve de inventar uma em pleno voo.

Os ativos da Delfin — uma participação controladora na EssilorLuxottica mais blue chips financeiros italianos — são valiosos o suficiente para justificar uma transação intrafamiliar de US$ 11,5 bilhões.

A gestão já havia sido separada da propriedade sob Milleri, o que permitiu que a disputa sucessória se desenrolasse sem descarrilar a empresa operacional.

A divisão igualitária entre muitos herdeiros parece justa na leitura do testamento e inviável uma década depois; sem um mecanismo de herdeiro-líder ou de compra, a segunda geração escreve o seu próprio.

A tentativa de compra, a carta aberta e a saída da gestão deixaram o conselho da Delfin diante de uma votação de acionistas e de uma família que havia deixado de ser unânime, enquanto o conselho da EssilorLuxottica apoiava publicamente Milleri. A participação dividida em oito ainda se mantém, mas a disputa tornou uma coisa explícita: a era da divisão igualitária da fortuna de Del Vecchio está sendo renegociada herdeiro por herdeiro.