ミノール・インターナショナルはアセットライト化へ転換し、旅行ショックを返済で乗り切った

アナンタラ、NH、レストランブランドを擁するミノール・インターナショナルは、旅行需要の急減により大きな打撃を受けた。同社は2021年に131億7000万バーツの純損失を計上し、負債資本比率（D/E）は3.65倍だった。立て直しの決定は、収益性の高い需要、アセットライト型のホテル運営、直販チャネル、負債削減を軸に再構築することだった。

回復は国境再開に伴い、まず2022年と2023年に現れた。SETのデータによると、売上高は2021年の762億1000万バーツから2023年には1530億5000万バーツへ増加し、純利益は54億1000万バーツまで回復した。ミノールのホテル事業は欧州とタイの需要の恩恵を受け、レストラン事業は営業レバレッジを高めた。

2024年までに同社は、回復を単なる景気循環ではなく戦略的なものとした。アセットライト型の拡大、直販チャネル、負債削減を収益性向上計画として位置づけた。報告された利益は前年比43%増の77億5000万バーツとなり、D/Eは2.50倍に低下した。

純利益は2021年の131億7000万バーツの損失から、2024年には77億5000万バーツの利益へと転換した。D/Eは3.65倍から2.50倍に低下した。

同社は旅行需要の回復だけを待つのではなく、再開と財務体質の改善を組み合わせた。

アセットライト型のホテル運営とレストランのフランチャイズ化により、ミノールは従来の資本負担を同程度に負うことなく拡大できた。

直販チャネルとコスト最適化により、稼働率と飲食客数が回復する中で利益率が改善した。

ホスピタリティグループは、再開に伴う需要を低いレバレッジと資本負担の軽い拡大と組み合わせることで、より早く回復できる。

ミノールは年間売上高6%～8%成長、コア純利益15%～20%成長という目標を設定し、2027年までに850軒超のホテルと4,000店超のレストランを展開する計画を示した。同社は旅行サイクルへのエクスポージャーを残したが、2021年以降の構造は、成長のあらゆる単位を自社所有することへの依存度が低くなっていた。