NextWaveは連邦破産法第11章を通じて47億ドル相当の周波数帯を保持し、その後数十億ドルで売却した

NextWave Personal Communicationsは、FCCの1996年周波数オークションにおける小規模事業者指定枠の応札者であり、分割払いで数十件のCブロック無線免許に47億4000万ドルを入札した。5億ドルを支払った後、資金が尽き、1998年6月8日にニューヨークで連邦破産法第11章の適用を申請した。

FCCはこれに対し、NextWaveの免許を取り消し、2001年1月に再オークションを実施した。この売却により、Verizon Wirelessやその他の通信事業者から約163億ドルが調達された。NextWaveは消滅する代わりに法廷に持ち込んだ。2003年1月、最高裁は全会一致で、連邦破産法第525条により、政府機関は債務者が免責可能な債務の支払いを怠ったという理由のみで債務者の免許を取り消すことはできないと判示した。そしてNextWaveの支払い不履行こそが、免許が取り消されたまさにその理由であった。

この判決により、免許は額面の10分の1しか支払っていなかった企業に戻された。破産裁判所はすでに、NextWaveが減額された10億2000万ドルを支払うことでCブロックの免許を保持できる可能性を示唆しており、NextWaveの再建計画は、残存債務を清算するために割引された一時金を支払うことを中心に組み立てられていた。

その後、同社はその地位を現金化した。Cingular Wirelessは2004年後半に14億ドルの現金で免許を購入することに合意し、ボストンからサンフランシスコに至る都市市場を獲得した。その数日後、Verizon Wirelessは、7300万人をカバーする23市場におけるNextWaveの残りの免許に対して30億ドルを支払う確定契約に署名し、NextWaveが再建手続きを完了した時点で取引を完了する構造とした。

47億4000万ドルで入札した免許を5億ドルの支払いで保持し、周波数帯をCingularに14億ドルで売却し、Verizonと30億ドルの契約を締結した。

連邦破産法第11章の保護は政府機関にも及ぶ。第525条は、免責可能な債務の不払いのみを理由とした免許の取り消しを禁じており、これはまさにFCCが示した理由であった。

周波数帯は代替不可能であり、主要市場の免許は再発行されていなかったため、法廷でこれらを守ることは、免許を手放すあらゆる和解よりも優れていた。

時間はNextWaveに味方した。1998年の申請から2003年の判決までの間に無線データ需要が急増し、163億ドルを調達した2001年の再オークションは、免許の真の価値を示していた。

経営陣は、最終的な回収額のほんの一部で早期に和解する代わりに、4つの裁判所を通じて一貫した戦略を維持した。

破産保護は単なる債務整理ではなく法的な盾である。それは、市場がその資産をはるかに高い価値にするまで、規制当局が企業の代替不可能な資産を押収するのを阻止した。

2003年1月の最高裁判決により、FCCはNextWaveが保持した免許に対して減額された金額を支払う和解を余儀なくされた。Verizonの2004年年次報告書には、23市場における残りの免許に関する30億ドルの契約が記録されており、NextWaveのニューヨーク都市圏免許を含む以前の購入と並んで、すべてVerizonのネットワーク容量を拡大することを目的としていた。再オークションの入札者は、FCCからの返金を通じて前払金の大部分を回収した。NextWaveの7年にわたる破産手続きは、規制当局が債権者でもある場合に破産保護がどこまで及ぶかに関する主要な先例となった。