NextWave通过第11章破产保住47亿美元频谱，随后以数十亿美元出售

NextWave Personal Communications是FCC 1996年频谱拍卖中的小企业指定竞标者，以分期付款方式出价47.4亿美元竞拍数十个C频段无线牌照。它支付了5亿美元后资金耗尽，于1998年6月8日在纽约申请第11章破产保护。

FCC的回应是取消NextWave的牌照，并于2001年1月重新拍卖，此次拍卖从Verizon Wireless及其他运营商处筹得约163亿美元。NextWave没有就此消失，而是诉诸法庭。2003年1月，最高法院一致裁定，《破产法》第525条禁止政府机构仅因债务人未能偿还可免责债务而吊销其牌照——而NextWave未能付款正是牌照被取消的原因。

该裁决将牌照交还给了这家仅支付了面值十分之一的公司。破产法院此前已建议NextWave可通过支付减至10.2亿美元来保留C频段牌照，而NextWave的重组计划正是围绕支付一笔折扣一次性款项以了结剩余债务而制定的。

随后该公司将其头寸变现。Cingular Wireless于2004年底同意以14亿美元现金购买牌照，获得从波士顿到旧金山的城市市场。数日后，Verizon Wireless签署最终协议，以30亿美元购买NextWave在23个市场、覆盖7300万人的剩余牌照，交易结构设定为在NextWave完成重组后交割。

以5亿美元已付款保住了出价47.4亿美元的牌照；以14亿美元将频谱出售给Cingular，并与Verizon签署了30亿美元的交易。

第11章保护同样约束政府机构：第525条禁止仅因未偿还可免责债务而吊销牌照，而这正是FCC所述的取消理由。

频谱不可替代——顶级市场的牌照并未重新发放——因此在法庭上捍卫牌照胜过任何放弃牌照的和解方案。

时间站在NextWave一边：从1998年申请破产到2003年裁决期间，无线数据需求激增，2001年筹得163亿美元的重新拍卖显示了这些牌照的真正价值。

管理层在四个法院始终贯彻同一策略，而非早早以最终回收额的一小部分达成和解。

破产保护是法律盾牌，而不仅仅是债务重组：它阻止监管机构夺取公司不可替代的资产，直到市场使其价值大幅提升。

2003年1月的最高法院裁决迫使FCC达成和解，NextWave为其保留的牌照支付了减免后的金额。Verizon 2004年年报记录了以30亿美元购买23个市场剩余牌照的协议，以及此前包括NextWave纽约大都市区牌照在内的收购，均旨在扩大Verizon的网络容量。重新拍卖的竞标者通过FCC退款收回了大部分首付款。NextWave长达七年的破产案成为关于当监管机构同时是债权人时破产保护范围有多大的主要判例。