リライアンス・リテール、EBITDAマージン8.3%到達で6～12カ月の損益分岐点達成を要求

2025年5月、リライアンス・リテールの経営幹部は、すべての新店舗が6～12カ月以内に損益分岐点を達成しなければならず、達成できない場合は閉鎖するか別の小売フォーマットに転換するという明確な指示を出した。これは、売上高約2兆9,100億ルピーの同社が以前認めていた最大2年間の評価期間からの大幅な短縮である。収益性とマージンへの転換は、同社が潜在的な新規株式公開（IPO）の準備を進める中で行われている。経営陣はアナリストに対し、IPO計画は適切な時期に共有すると述べた。

拡張も縮小された。年間新規出店数は以前の1,000店超から500～550店へと減り（FY23だけでも3,300店超を開設）、過去3会計年度で3,650店超の不採算店舗を閉鎖した。出店地選定におけるデューデリジェンスの強化により、経営幹部は新店舗の90%超が損益分岐点目標を達成すると見込んでいる。店舗数は2025年3月末時点で19,340店と依然として増加を続けるが、ある幹部が述べたように「無茶な拡張の時代は終わった」。

収益性向上への取り組みは数字にも表れている。EBITDAマージンはFY25に8.3%へ改善し、FY24の8.1%、FY23の7.6%、FY22の6.2%から上昇した。これはCFOのディネシュ・タルジャが「ほぼ完了した」と評した合理化策に支えられている。同社はプレミアム化にも軸足を移しており、富裕層向け地域でプレミアム食料品店「Freshpik」と「Gofresh」を拡大し、バリューファッションチェーン「Trends」を若年層向けに再定位している。また、ダークストアではなく最寄り店舗から30分のeコマース配送を行う計画で、店舗売上が固定費を負担し、配送は限界的なコストのみを追加する形とする。

EBITDAマージンはFY22の6.2%からFY25に8.3%へ上昇。3年間で3,650店超の不採算店舗を閉鎖し、年間出店数を500～550店に削減した結果である。

IPOが視野に入ったことで、店舗数の成長よりもユニットエコノミクスとマージンの価値が高まった。

3年間で3,650店超が不採算店舗として閉鎖されたことは、拡張期の負の遺産がマージンを圧迫していたことを示していた。

キャッシュを消費するeコマースでさえ、今は自ら採算を取らなければならない。30分配送は新たなダークストアではなく店舗の固定費に乗る形となっている。

市場が存在感ではなく利益で企業を評価し始めると、すべての店舗にカウントダウンが課され、それに打ち勝てない店舗は転換される。

タルジャはアナリストに対し、同社は「合理化をほぼ完了した」と述べ、今後はユニットエコノミクスと収益性が拡張と新規施策を左右すると語った。EBITDAの改善は上場前のバリュエーション向上にもつながると期待されている。