The Warehouseのコストリセットにより営業利益はNZ$130万からNZ$2260万に上昇

2026年9月29日、The Warehouse GroupはFY2026決算を発表し、コストリセットが定着しつつあることを示した。2026年8月2日終了の52週間における営業利益はNZ$2260万で、前年のNZ$130万から増加した。比較可能売上高はほぼ横ばい（グループ売上高NZ$30億2760万、比較可能な52週ベースで0.2%減）であった。粗利益率は40ベーシスポイント拡大して32.6%となる一方、事業運営コストは売上高比で40ベーシスポイント低下して31.8%となった。FY2021以来初めて両方のレバーが同時にプラス方向へ動き、営業レバレッジが回復した。

コストリセットプログラムはNZ$2980万の削減を実現した。サポートオフィスコストは8.8%減、減価償却費は14.5%減、人件費は賃金率上昇にもかかわらずNZ$690万減、ITコストはNZ$1260万減となった。FY2025のコミットメントに対して、同社は間接費削減、NZ$2290万の運転資本解放、NZ$2110万の規律ある設備投資、小売主導の戦略実行を完全に達成し、粗利益率の回復は部分的に達成した。

フリーキャッシュフローはNZ$1億2460万改善し、マイナスNZ$4520万からNZ$7940万となった。これにより同社は店舗網への投資を続けながら、純負債をNZ$7910万削減し、82%減のNZ$1700万とした。取締役会は利益の再構築を続けるため最終配当を宣言せず、経営陣は0.7%の営業利益率が自社の目標を大きく下回っていると警告した。FY2026には本社人員削減とTCSパートナーシップによるNZ$570万のリストラ費用も吸収した。

営業利益NZ$2260万対NZ$130万、調整後NPAT NZ$1350万対NZ$450万の損失、FCF NZ$7940万対マイナスNZ$4520万、純負債82%減のNZ$1700万

粗利益率と事業運営コストが5年ぶりに逆方向に動き、横ばいの売上の中で営業レバレッジが回復した。

コストリセットによりNZ$2980万が削減され、賃金インフレにもかかわらずサポートオフィス、減価償却費、IT、人件費がすべて減少した。

上半期のクリアランスでThe Warehouseブランドの陳腐化在庫を処分した後、下半期の粗利益率は90ベーシスポイント上昇して32.9%となった。

横ばいの売上の中でマージンとコストが逆方向に動くとき、ターンアラウンドは本物である。回復したレバレッジは、買収した成長よりも価値がある。

調整後税引後純利益はNZ$1350万に達し、FY2025のNZ$450万の損失から改善した。報告ベースのNPATはNZ$1120万で、NZ$280万の損失に対比される。取締役会は最終配当よりも持続可能な利益の再構築を優先し、経営陣は小売能力と刷新された商品構成が定価販売を回復させるにつれて、さらなるマージン機会があると指摘した。