シェル、石油・ガスへの回帰を狙い欧州の陸上再生可能エネルギー事業を売却

2026年8月、シェルは欧州の陸上再生可能エネルギー事業をTotalEnergiesに売却することで合意した。これは英国の石油メジャーが上流事業とエネルギー取引への集中を強める戦略の一環である。取引はイタリア、オランダ、スペイン、英国の資産を対象とする。稼働中または建設中の太陽光・風力は約500メガワットで、主にイタリアとオランダに所在し、加えて太陽光・風力・蓄電池プロジェクトからなる3.5ギガワットの開発パイプラインを含む。売却価格は非公表で、完了は2026年末までに見込まれている。

この売却は、CEOウェール・サワン氏の3年にわたる方針転換を最も明確に示すものだ。就任以来、同氏は再生可能エネルギーから焦点を移し、石油・ガスプロジェクトでより良いリターンを求めてきた。シェルは、電力事業を、再生可能電力と間欠性の低い炭化水素ベースの発電を組み合わせたエネルギーソリューションを大口顧客に供給することに集中させたいと述べている。2026年第2四半期末時点で、シェルはなお約4.5ギガワットの再生可能エネルギー発電を稼働させていた。

財務面の状況がこの後退を容易にした。取引の1週間前、シェルは第2四半期の調整後利益が前年同期から2倍超となり、過去2番目の高水準になったと発表した。エネルギー価格の上昇とLNG取引の強化が寄与した。一方、再生可能エネルギー・エネルギーソリューション部門は調整後利益7,900万ドルを計上し、前年同期の900万ドルの損失から転換した。英国の同業BPも、再生可能エネルギー投資を縮小した後、石油・ガスへの回帰を並行して進めている。

TotalEnergiesにとって、この買収は逆の戦略に合致する。すなわち、主要な規制緩和市場で再生可能エネルギーとガス火力の発電容量を構築しつつ、再生可能エネルギー保有資産の最大半分を利益を伴って売却するというものだ。同日、同社は欧州の再生可能エネルギーポートフォリオ1.2GWの50%持分を、18億ユーロ（20.8億ドル）の評価額でKKRに売却すると発表した。これは稼働中または建設中の約10GW、開発中の27GWというポートフォリオに加えてのものである。

2026年第2四半期の調整後利益は前年同期から2倍超となり、過去2番目の高水準を記録した。再生可能エネルギー部門は900万ドルの損失から7,900万ドルの調整後利益へと転換した。

これは石油メジャーによる再生可能エネルギー拡大の反転を示す。転換を示すために取得された資産が、インフラとしてのリターンを得るために運営できる専門企業へと移るのである。

シェルは電力を完全に放棄しているわけではない。再生可能エネルギーと炭化水素供給を組み合わせて企業に販売するハイブリッドモデルを維持し、商業用再生可能エネルギーではなく顧客に賭けている。

同じ四半期の記録的利益と同部門の黒字転換により、経営陣は方針転換が後退ではなく機能していると主張する数字を得た。

エネルギー転換戦略は、各要素がその地位を稼ぎ出せる場合にのみ存続する。資本を巡って競争できない資産を刈り込むことが、メジャーが競争できる要素への資金供給を維持する方法である。

TotalEnergiesとの取引は、完了条件を満たすことを条件に、2026年末までに完了する見込みである。TotalEnergiesは別途のKKRへの持分売却と併せてこの買収を発表し、利益を伴う保有資産の売却を行いながら欧州の再生可能エネルギーの統合を続けている。シェルは約4.5GWの稼働中再生可能エネルギー容量を保持し、電力事業は再生可能エネルギーと炭化水素を組み合わせたエネルギーソリューションを大口顧客に提供することに集中すると述べている。