ドイツの1960年フォルクスワーゲン法はVWの60%を「国民株」として売却し、拒否権を保持した

フォルクスワーゲンは1937年にナチ党の下で設立され、終戦時には連邦政府とニーダーザクセン州が運営する国有の状態にあった。経済大臣ルートヴィヒ・エアハルトは「万人のための財産」を掲げ、普通のドイツ人を株主にしようとした。VWの経営者ハインリヒ・ノルトホフと従業員は乗り気ではなく、妥協には数年を要した。

1960年7月21日、連邦議会はフォルクスワーゲン法を可決し、フォルクスワーゲンヴェルク有限会社を株式会社に転換した。1961年には株式の60パーセントが「フォルクスアクティエ」、すなわち小口貯蓄者向けの国民株として一般に売却され、連邦政府とニーダーザクセン州はそれぞれ20パーセントを保持した。売却収入は科学・研究を資金援助するフォルクスワーゲン財団に充てられた。

この法律は会社を防護もした。株主は保有量にかかわらず20パーセントを超える議決権を行使できず、重要決議には80パーセントの多数が必要とされたため、ニーダーザクセン州はあらゆる買収を阻止できた。欧州司法裁判所は2007年にこれらの保護規定を無効とした。連邦政府はすでに1988年に最後の持分を売却していた。

VWの60%が民間株主に移り、収入はフォルクスワーゲン財団の資金となった。1959～65年の国民株販売により450万人のドイツ人が株主になった。

エアハルトの思想は広範な株式所有を求めたため、売却は機関投資家ではなく小口貯蓄者向けに設計された。

40%を公的保有に残し、議決権を20%に制限したことは、国の代表企業に対する外国資本や敵対的支配への懸念に応えるものだった。

収入を科学財団に振り向けたことで、国が現金のために家宝を売り払っているという批判が和らいだ。

特別法による法的明確さにより、議論の多い民営化は何年にもわたる委員会審議や法廷闘争を生き延びた。

民営化は価格と引き換えに正当性を得ることができる。市民に割引株を提供し、保護的な国家持分を保持することで、国の自動車メーカーの売却は政治的に生き残れるものになった。

大衆株主化の夢は半分しか実らなかった。1971年の閣議報告は、10年以内に元の小口購入者の手元に残った株式は半分に満たなかったとして、国民株実験を失敗と評価した。しかし会社は上場企業として繁栄し、「VW法」自体は議論より長生きした。2007年に欧州司法裁判所が無効とするまで存続し、それがポルシェによる買収の扉を開き、最終的なポルシェとフォルクスワーゲンの合併につながった。