Granules India, 원료 중심 제네릭에서 복합 제품으로 전환 — 1%에서 33%로

하이데라바드에 본사를 둔 제약 제조사 Granules India는 약 3년간 실적이 정체된 후 FY26에 성장세로 돌아섰다. 이는 전무이사 Priyanka Chigurupati의 표현대로 물량 중심 제네릭에서 보다 선별적이고 고부가가치 제품으로의 의도적인 전환의 결과다.

증거는 제품 구성에 있다. 복합 제네릭은 FY20 매출의 1%에서 FY26에는 33%로 성장했으며, 해당 연도 완제품 매출의 약 45~50%를 차지했고, 항암 및 펩타이드 위탁개발생산(CDMO)이 사업의 새로운 축으로 자리 잡았다.

2026년 10월, 회사는 향후 3~4년에 걸쳐 약 2,000 crore루피를 투자할 계획을 세웠다. CFO Mukesh Surana에 따르면 이 투자는 복합 제네릭, 항암, 펩타이드 CDMO, 미국 사업, 제조 역량, R&D 인프라, 디지털화, AI 기반 제조 우수성 및 품질 시스템에 집중된다. 회장 겸 대표이사 Krishna Prasad Chigurupati는 기존의 수직계열화 사업이 현금 창출 기반으로 남을 것이며 회사가 이른바 새로운 성장 사이클에 진입한다고 말했다.

복합 제네릭은 FY20 매출의 1%에서 FY26에는 33%로 성장했으며, 이는 완제품 매출의 약 45~50%에 해당하고, Granules는 FY26에 성장세로 돌아섰다.

물량 중심 제네릭은 규모가 가장 큰 업체들이 승리하는 가격 경쟁이다. 복합 제품으로의 이동은 회사가 판매하는 제품 자체를 바꾸는 것이지, 단순히 얼마나 저렴하게 파는지를 바꾸는 것이 아니다.

수직계열화된 원료 기반은 현금 엔진으로 유지되었기에, 고부가가치 전환이 외부 자본에 의존하지 않았다.

펩타이드 및 항암 CDMO 사업은 회사 자체 파이프라인 위험에만 의존하지 않고 대형 제약사의 아웃소싱이라는 지속적인 수요에 기반한다.

원료 제조사가 가격 경쟁에서 벗어나려면 먼저 제품 구성에서 복잡성 곡선을 높은 쪽으로 이동하고, 그 다음 단계를 위해 유지해 둔 현금 기반으로 자금을 조달해야 한다.

2,000 crore루피 규모의 유기적 설비투자 계획은 향후 3~4년에 걸쳐 복합 제네릭, 항암, 펩타이드 CDMO, 미국 사업, 제조 역량, R&D 인프라, 디지털화 및 AI 기반 제조 우수성을 목표로 한다.