グラニュールズ・インディア、コモディティ後発医薬品から複雑製品へ移行―1%から33%に

ハイデラバードを拠点とする医薬品メーカー、グラニュールズ・インディアは、ほぼ3年間にわたり業績が横ばいだった後、FY26に成長に復帰した。これは取締役のプリヤンカ・チグルパティ氏の言葉を借りれば、数量主導の後発医薬品から、より選択的で付加価値の高い製品への意図的な転換の結果である。

その証拠は構成比に表れている。複雑後発医薬品はFY20の売上高の1%からFY26には33%へと成長し、同年の完成品剤売上高のおよそ45～50%を占めた。腫瘍領域とペプチドの医薬品受託開発製造（CDMO）が、事業の新たな柱の一つとなっている。

2026年10月、同社は今後3～4年間で約2,000クロール（200億ルピー）を投資する計画を策定した。CFOのムケシュ・スラナ氏によれば、その対象は複雑後発医薬品、腫瘍領域、ペプチドCDMO、米国事業、製造能力、研究開発インフラ、デジタル化、AI主導の製造エクセレンス、品質システムである。会長兼マネージングディレクターのクリシュナ・プラサド・チグルパティ氏は、確立された垂直統合型事業がキャッシュを生み出す基盤として引き続き機能し、同社は同氏が新たな成長サイクルと呼ぶ段階に入ると述べた。

複雑後発医薬品はFY20の売上高の1%からFY26には33%へと成長し、完成品剤売上高の約45～50%を占めた。グラニュールズはFY26に成長に復帰した。

数量主導の後発医薬品は、最大規模のプレーヤーが勝つ価格競争である。複雑製品への移行は、単にどれだけ安く売るかではなく、何を売るかを変える。

垂直統合型のコモディティ基盤はキャッシュを生み出すエンジンとして維持されたため、付加価値の高い方向への転換は外部資本に依存しなかった。

ペプチドおよび腫瘍領域のCDMO事業は、同社自身のパイプラインリスクだけに依存せず、大手製薬企業のアウトソーシングによる持続的な需要に支えられている。

コモディティメーカーが価格競争から脱するには、まず製品構成において複雑さの曲線を上ることで競争を回避し、次に維持してきたキャッシュ基盤で次の段階に資金を供給する。

2,000クロール（200億ルピー）の有機的設備投資計画は、複雑後発医薬品、腫瘍領域、ペプチドCDMO、米国事業、製造能力、研究開発インフラ、デジタル化、AI主導の製造エクセレンスにわたり、今後3～4年間を対象としている。