레이들로, 세이프티클린과 그레이하운드 손실을 털어내고 퍼스트그룹에 36억 달러에 매각

레이들로는 20년에 걸쳐 북미 최대의 스쿨버스 위탁운영, 대중교통, 도시 간 버스 사업을 구축했으며 그레이하운드 라인스도 포함했다. 그 확장은 폐기물 관리 재활용업체 세이프티클린과 적자를 내던 그레이하운드의 지배지분에 베팅했고, 둘 다 터졌다. 그 투자들에서 큰 손실을 본 뒤 레이들로 주식회사는 2001년 6월 자발적 챕터 11 신청서를 제출했다.

구조조정은 운영 회사들을 실패한 제국으로부터 분리했다. 레이들로 인터내셔널 주식회사는 2003년 6월 파산 보호에서 벗어났다. 2003년 6월 1일자로 새 출발 회계를 적용했으며, 이 탈출로 전환 기간 동안 채무 소멸에서 14억 8,280만 달러의 순이익이 발생했다. 회사는 2004년 2월 10일 뉴욕증권거래소에 티커 LI로 재상장했고, 이후 추가로 정리해 2005 회계연도에 미국 메디컬 리스폰스와 엠케어 응급의료 서비스 사업을 2억 3,860만 달러의 이익으로 매각했다.

남은 것은 퍼스트 스튜던트의 노란 스쿨버스, 그레이하운드, 계약 대중교통으로, 지배적인 시장 지위를 갖춘 집중된 교통 포트폴리오였다. 2007년 2월 영국 최대의 철도 및 버스 그룹인 퍼스트그룹은 레이들로 인터내셔널을 36억 달러에 인수하기로 합의했고, 2007년 10월 1일 거래를 완료했다. 이 결합으로 퍼스트그룹은 퍼스트 스튜던트 부문과 함께 스쿨버스 위탁운영 시장의 약 40퍼센트를 차지하며 미국 최대의 노란 스쿨버스 운영자가 되었다.

이 탈출로 채무 소멸에서 14억 8천만 달러의 이익이 발생했고, 의료 부문은 2억 3,860만 달러의 이익으로 매각되었으며, 퍼스트그룹은 2007년 회사를 36억 달러에 인수했다.

챕터 11은 세이프티클린과 그레이하운드 투자 손실을 기존 자본 구조에 배분했고, 실제 가치인 스쿨버스와 대중교통 계약은 온전히 통과시켰다.

2004년 재상장은 회사를 상장사 규율로 몰아넣고 주식에 가격을 부여했으며, 이것이 결국 경매를 가능하게 했다.

응급의료 서비스 부문 매각은 스토리를 교통에 집중시켰고, 경영진에게 그레이하운드와 버스 차량을 경쟁력 있게 유지할 현금을 쥐여주었다.

퍼스트그룹은 턴어라운드 위험이 아니라 시장 구조를 사고 있었다. 결합된 스쿨버스 사업은 미국 위탁운영 시장의 약 40퍼센트를 보유하게 되어 프리미엄을 받을 만한 지위였다.

한 사업의 대기업적 손실이 다른 곳의 강력한 프랜차이즈를 죽여서는 안 된다. 챕터 11은 실패한 투자들을 버스 운영에서 떼어냈고, 깨끗한 생존자는 전략적 프리미엄을 끌어냈다.

퍼스트그룹 아래에서 퍼스트 스튜던트는 북미 최대의 스쿨버스 위탁운영업체가 되었고, 그레이하운드는 버려지지 않고 유지되었으며, 그 브랜드는 나중에 길가 정류장 간선 노선을 중심으로 재정립되었다. 레이들로라는 이름은 사라졌지만, 회사의 2001~2007년 행보, 즉 파산, 재상장, 포트폴리오 정리, 36억 달러 규모의 엑시트는 과도하게 확장한 통합 기업들이 실패한 다각화를 집중되고 매각 가능한 프랜차이즈로 전환할 수 있는 방식을 보여주는 전형이 되었다.