レイドローはセーフティ・クリーンとグレイハウンドの損失を整理し、36億ドルでファーストグループに売却した

レイドローは20年をかけて、グレイハウンド・ラインズを含む北米最大のスクールバス請負、公共交通、都市間バス事業を組み上げた。その拡大は、廃棄物管理リサイクル企業セーフティ・クリーンと、赤字のグレイハウンドへの支配権取得に賭けたものだったが、その両方が破綻した。これらの投資で多額の損失を計上した後、レイドロー社は2001年6月に自主的に連邦破産法第11章の申請を行った。

再建手続きにより、事業会社は失敗した帝国から切り離された。レイドロー・インターナショナル社は2003年6月に破産保護から脱却し、2003年6月1日付でフレッシュスタート会計を適用、脱却により移行期間の債務消滅益として14億8,280万ドルの純利益が生じた。同社は2004年2月10日にニューヨーク証券取引所にティッカーLIで再上場し、さらに事業を絞り込み、2005年度にはアメリカン・メディカル・レスポンスとエムケアの救急医療サービス事業を2億3,860万ドルの利益で売却した。

残ったもの、すなわちファースト・スチューデントの黄色いスクールバス、グレイハウンド、契約輸送事業は、市場で支配的な地位を持つ焦点の絞られた輸送ポートフォリオだった。2007年2月、英国最大の鉄道・バスグループであるファーストグループは、レイドロー・インターナショナルを36億ドルで買収することに合意し、2007年10月1日に取引を完了した。この統合により、ファーストグループはファースト・スチューデント部門と合わせて、米国最大の黄色いスクールバス運営事業者となり、スクールバス請負市場の約40パーセントを占めることになった。

脱却により債務消滅益14億8,000万ドルが生じ、医療事業部門は2億3,860万ドルの利益で売却され、ファーストグループは2007年に同社に36億ドルを支払った。

連邦破産法第11章により、セーフティ・クリーンとグレイハウンドへの投資損失は旧資本構成に割り当てられ、一方で真の価値であるスクールバスと輸送の契約はそのまま維持された。

2004年の再上場は、同社に上場企業としての規律を強制し、株式に価格を与えた。これが最終的なオークションを可能にした。

救急医療サービス部門の売却により、物語は輸送事業に焦点が絞られ、経営陣はグレイハウンドとバス車両の競争力を維持するための資金を手にした。

ファーストグループが買ったのは市場構造であり、再建リスクではなかった。統合後のスクールバス事業は米国の請負市場の約40パーセントを占めることになり、プレミアムに値する地位だった。

ある事業でのコングロマリットの損失が、他の場所にある強力なフランチャイズを殺すべきではない。連邦破産法第11章は失敗した投資をバス事業から切り離し、きれいになった生き残り企業は戦略的プレミアムを引き出した。

ファーストグループの下で、ファースト・スチューデントは北米最大のスクールバス請負事業者となり、グレイハウンドは捨てられることなく維持され、そのブランドは後に路上停車型の急行路線を中心に再定位された。レイドローの名前は消えたが、同社の2001年から2007年の歩み、すなわち破産、再上場、ポートフォリオの絞り込み、そして36億ドルでの出口は、過度に拡大した統合企業が失敗した多角化を焦点の絞られた売却可能なフランチャイズに転換する方法の手本となった。