산 미구엘의 2008년 페트론 베팅으로 매출이 1,742억 페소에서 1조 페소로 성장하다

2000년대를 거치며 필리핀의 지배적인 맥주 및 식품 그룹인 산 미구엘 코퍼레이션은 성숙한 내수 시장과 느린 성장에 직면했다. 2008년 12월, 글로벌 위기 한복판에서 이사회는 식품 및 음료에서 벗어나 다각화하기로 결정했다. 이사회는 12월 24일부터 2년간 유효한 옵션 계약을 체결하여, 영국 투자회사 애시모어로부터 국내 최대 정유회사인 페트론의 최대 50.1%를 322억 페소에 1,000만 달러의 옵션 수수료를 더해 매입하기로 했다.

이 베팅의 규모는 비판을 불러일으켰다. 산 미구엘은 페트론을 인수하고 발전소와 유료도로에 자본을 쏟아부으면서 2014년 중반까지 부채가 5배 이상 급증해 6,319억 페소에 달했고, 분석가들은 확장 자금을 차입으로 조달한 것이 시장이 악화될 경우 그룹을 위험에 노출시킨다고 경고했다. 페트론 회장이 되어 이 전략을 주도한 라몬 앙은 맥주가 성숙해진 이상 그룹에 두 번째 성장 엔진이 필요하다고 주장했다.

2018년까지 이 판단은 결실을 맺었다. 회장 에두아르도 코후앙코와 사장 라몬 앙이 서명한 연례 보고서는 연결 매출이 1조 200억 페소로, 목표보다 2년 앞서 1조 페소 매출을 달성했다고 보고했으며, 이는 2009년의 1,742억 페소에서 증가한 것이다. 페트론은 2,400개 주유소를 갖춘 가장 빠르게 성장하는 연료 소매업체가 되었고, SMC 글로벌 파워는 4,197MW에 도달했으며, 그룹은 시멘트 사업을 추가하고 새로운 국제공항을 추진하고 있었다.

연결 매출은 2009년 1,742억 페소에서 2018년 1조 200억 페소로 증가했고, 페트론은 국내 최대 연료 소매업체가 되었으며 SMC의 발전 용량은 4,197MW에 달했다.

맥주와 식품 판매만으로는 그룹이 원하는 성장을 더 이상 제공할 수 없었다.

2008년 위기로 페트론과 인프라 자산을 자사 조건에 맞게 확보할 수 있었다.

앙은 식품 사업의 현금 흐름과 차입 능력을 활용해 전환 자금을 조달했다.

석유, 전력, 인프라는 군도 전역에서 서로의 수요를 뒷받침했다.

핵심 사업이 성숙했을 때 그 현금 흐름으로 자본 집약적 산업 진출 자금을 조달할 수 있다. 그러나 규모를 확보하기 위한 부채는 각 신사업이 겉치레가 아닌 현금 창출을 위해 운영될 때만 결실을 맺는다.

다각화를 위해 쌓은 부채는 2014년 중반까지 6,319억 페소에 달했고, 신사업들이 이를 감당해야 했다. 매출은 2019년까지 1조 페소 이상을 유지했으며, SMC는 뉴 마닐라 국제공항과 홀심 필리핀을 포함한 인프라를 계속 추가했다. 팬데믹으로 2020년 매출은 7,258억 페소로 줄었지만, 맥주만이 아닌 다각화된 포트폴리오가 그룹을 버티게 했다.