San Miguels Petron-Wette von 2008 ließ den Umsatz von 174 Milliarden P auf 1 Billion P wachsen

In den 2000er Jahren sah sich die San Miguel Corporation, die dominierende Bier- und Lebensmittelgruppe der Philippinen, mit einem gesättigten Heimatmarkt und langsamen Wachstum konfrontiert. Im Dezember 2008, mitten in der globalen Krise, beschloss ihr Vorstand, aus dem Lebensmittel- und Getränkegeschäft zu diversifizieren: Er unterzeichnete eine Optionsvereinbarung, gültig für zwei Jahre ab dem 24. Dezember, zum Kauf von bis zu 50,1 % von Petron, dem größten Ölraffinerieunternehmen des Landes, von der britischen Investmentfirma Ashmore, wobei 32,2 Milliarden P plus eine Optionsgebühr von 10 Millionen US-Dollar gezahlt wurden.

Das Ausmaß der Wette zog Kritik auf sich. Die Schulden von San Miguel stiegen bis Mitte 2014 um mehr als das Fünffache auf 631,9 Milliarden P, als das Unternehmen Petron kaufte und Kapital in Kraftwerke und Mautstraßen pumpte, und Analysten warnten, dass die Kreditaufnahme zur Finanzierung der Expansion die Gruppe anfällig mache, falls sich die Märkte drehten. Ramon Ang, der Vorsitzender von Petron wurde und die Strategie vorantrieb, argumentierte, die Gruppe brauche einen zweiten Motor, sobald das Biergeschäft reif sei.

Bis 2018 hatte sich die Ermessensentscheidung ausgezahlt. Der von Vorsitzendem Eduardo Cojuangco und Präsident Ramon Ang unterzeichnete Jahresbericht meldete einen konsolidierten Umsatz von 1,02 Billionen P — Billionen-P-Umsätze zwei Jahre vor dem Ziel — gegenüber 174,2 Milliarden P im Jahr 2009. Petron war zum am schnellsten wachsenden Kraftstoffhändler mit 2.400 Tankstellen geworden, SMC Global Power erreichte 4.197 MW, und die Gruppe hatte Zement hinzugefügt und verfolgte einen neuen internationalen Flughafen.

Der konsolidierte Umsatz stieg von 174,2 Milliarden P im Jahr 2009 auf 1,02 Billionen P im Jahr 2018; Petron wurde der führende Kraftstoffhändler des Landes und die Stromkapazität von SMC erreichte 4.197 MW.

Bier- und Lebensmittelverkäufe konnten das von der Gruppe gewünschte Wachstum nicht mehr liefern.

Die Krise von 2008 machte Petron und Infrastrukturvermögen zu ihren Bedingungen verfügbar.

Ang nutzte den Cashflow und die Kreditkapazität des Lebensmittelgeschäfts, um den Wandel zu finanzieren.

Öl, Energie und Infrastruktur befeuerten gegenseitig ihre Nachfrage im gesamten Archipel.

Wenn das Kerngeschäft reif ist, kann sein Cashflow den Eintritt in kapitalintensive Branchen finanzieren — aber die Schulden, die Skalierung erkaufen, zahlen sich nur aus, wenn jedes neue Geschäft auf Cashflow und nicht auf Optik ausgerichtet wird.

Die für die Diversifizierung aufgebauten Schulden erreichten bis Mitte 2014 631,9 Milliarden P, und die neuen Geschäfte mussten sie tragen. Der Umsatz blieb bis 2019 über 1 Billion P, während SMC weiter Infrastruktur hinzufügte, darunter den New Manila International Airport und Holcim Philippines. Die Pandemie senkte den Umsatz 2020 auf 725,8 Milliarden P, aber das diversifizierte Portfolio — nicht Bier allein — trug die Gruppe durch.