엘리엇의 소프트뱅크 서한, 2.5조 엔 자사주 매입과 자산 매각 촉발

2020년 2월 엘리엇은 소프트뱅크에 약 30억 달러 규모의 지분을 공개하고 지배구조 개선, 비전펀드의 투명성 제고, 최대 200억 달러의 자사주 매입을 촉구했다(로이터, 디 이코노믹 타임스 인용).

2020년 3월 13일 소프트뱅크는 발행주식의 최대 7%에 해당하는 5,000억 엔(48억 달러) 규모의 자사주 매입을 발표했고, 3월 23일에는 2조 엔 자사주 매입과 부채 축소를 위한 재원 마련을 위해 최대 4.5조 엔(410억 달러)의 자산을 매각하거나 현금화하겠다고 밝혔다(CNBC).

이 프로그램은 2.5조 엔(약 230억 달러)으로 확대되었고 2020년에 걸쳐 대부분 실행되었다. 2020년 7월까지 소프트뱅크 주가는 자사주 매입으로 순자산가치 대비 할인이 축소되면서 3월 저점 대비 약 130% 상승해 20년 만의 최고치를 기록했다(로이터, 비즈니스 인사이더 인용).

소프트뱅크는 5,000억 엔 규모의 자사주 매입을 시작으로 이를 최대 4.5조 엔의 자산 매각으로 재원을 마련한 2.5조 엔(약 230억 달러)으로 확대했으며, 2020년 7월까지 주가는 3월 저점 대비 약 130% 상승했다.

서한은 할인 문제와 해결책을 하나의 문서에 명시했다.

자산 매각은 자사주 매입에 신뢰할 수 있는 재원을 제공했다.

투명성 요구는 소프트뱅크가 투자자와 소통하는 방식을 바꾸었다.

실제로 실행된 자사주 매입은 단순한 약속이 아니라 논리를 입증했다.

자사주 매입과 투명성을 요구하는 서면 요구는 자본구조에 대한 답변을 강제할 수 있으며, 소프트뱅크는 엘리엇의 계획을 받아들였고 시장은 주가를 재평가했다.

소프트뱅크는 할인이 다시 벌어지자 같은 전략을 반복했으며, 지분 현금화를 계속하고 2021~2022년에 추가 대규모 자사주 매입을 시작했다. 2020년의 사례는 서면 자본환원 계획이 가장 창업자 중심적인 기업에서도 대응을 강제할 수 있음을 보여주었다.