La lettre d'Elliott à SoftBank a déclenché un rachat d'actions de 2,5 T¥ et des cessions d'actifs

En février 2020, Elliott a révélé une participation de près de 3 milliards de dollars dans SoftBank et a exhorté à des changements de gouvernance, à la transparence au sein du Vision Fund et à un rachat d'actions pouvant atteindre 20 milliards de dollars (Reuters via The Economic Times).

Le 13 mars 2020, SoftBank a annoncé un rachat d'actions de 500 milliards de yens (4,8 milliards de dollars) portant sur jusqu'à 7 % des actions ; le 23 mars, elle a déclaré qu'elle vendrait ou monétiserait jusqu'à 4 500 milliards de yens (41 milliards de dollars) d'actifs pour financer un rachat d'actions de 2 000 milliards de yens et réduire sa dette (CNBC).

Le programme a été porté à 2 500 milliards de yens (environ 23 milliards de dollars) et largement exécuté en 2020. En juillet 2020, l'action SoftBank avait grimpé d'environ 130 % depuis les points bas de mars pour atteindre des sommets de 20 ans, les rachats d'actions réduisant la décote par rapport à la valeur des actifs (Reuters via Business Insider).

SoftBank a lancé un rachat d'actions de 500 milliards de yens, l'a porté à 2 500 milliards de yens (environ 23 milliards de dollars) financés par jusqu'à 4 500 milliards de yens de cessions d'actifs ; l'action a progressé d'environ 130 % depuis les points bas de mars d'ici juillet 2020.

La lettre identifiait la décote et le remède dans un seul document.

Les cessions d'actifs donnaient au rachat d'actions une source de financement crédible.

Les exigences de transparence ont changé la façon dont SoftBank s'adressait aux investisseurs.

Les rachats d'actions exécutés ont prouvé la thèse au lieu de simplement la promettre.

Une demande écrite de rachats d'actions et de transparence peut forcer une réponse en matière de structure de capital ; SoftBank a adopté le plan d'Elliott et le marché a réévalué l'action.

SoftBank a répété le procédé lorsque la décote s'est rouverte : elle a continué de monétiser des participations et lancé d'autres rachats d'actions de grande ampleur en 2021-2022. L'épisode de 2020 a montré qu'un plan écrit de retour de capital pouvait forcer une réponse, même de la part des entreprises les plus contrôlées par leur fondateur.