A carta da Elliott à SoftBank desencadeou uma recompra de ¥2,5T e vendas de ativos

Em fevereiro de 2020, a Elliott revelou uma participação de quase US$ 3 bilhões na SoftBank e instou mudanças de governança, transparência no Vision Fund e uma recompra de até US$ 20 bilhões (Reuters via The Economic Times).

Em 13 de março de 2020, a SoftBank anunciou uma recompra de ¥500 bilhões (US$ 4,8 bilhões) cobrindo até 7% das ações; em 23 de março, disse que venderia ou monetizaria até ¥4,5 trilhões (US$ 41 bilhões) em ativos para financiar uma recompra de ¥2 trilhões e reduzir dívida (CNBC).

O programa foi ampliado para ¥2,5 trilhões (cerca de US$ 23 bilhões) e amplamente executado ao longo de 2020. Em julho de 2020, as ações da SoftBank haviam subido cerca de 130% desde as mínimas de março, atingindo máximas de 20 anos, à medida que as recompras reduziam o desconto em relação ao valor dos ativos (Reuters via Business Insider).

A SoftBank lançou uma recompra de ¥500B, ampliou-a para ¥2,5T (~US$ 23B) financiada por até ¥4,5T em vendas de ativos; as ações subiram ~130% desde as mínimas de março até julho de 2020.

A carta nomeou o desconto e a solução em um único documento.

As vendas de ativos deram à recompra uma fonte de financiamento crível.

As exigências de transparência mudaram a forma como a SoftBank falava com os investidores.

As recompras executadas comprovaram a tese em vez de apenas prometê-la.

Uma exigência por escrito de recompras e transparência pode forçar uma resposta de estrutura de capital; a SoftBank adotou o plano da Elliott e o mercado reprecificou as ações.

A SoftBank repetiu a jogada quando o desconto voltou a se abrir: continuou monetizando participações e lançou novas recompras de grande porte em 2021-2022. O episódio de 2020 mostrou que um plano escrito de retorno de capital poderia forçar uma resposta até mesmo das empresas mais controladas por fundadores.