엘리엇의 Suncor 캠페인으로 CEO 교체되고 주가 33% 상승

2022년 4월 엘리엇은 Suncor 지분 3.4%(약 16억 달러)를 공시하고 이사회 쇄신, 경영진 개편, 전략 검토를 요구하는 서한을 보내며, 자신의 제안이 시장 가치를 300억 캐나다달러만큼 높일 수 있다고 밝혔다(로이터).

Suncor는 2022년 7월 합의에 도달했다. 신규 사외이사 3명이 합류하고 CEO 검색 위원회가 구성되었으며, 소매 사업에 대한 전략 검토가 시작되었다(Suncor 보도자료, Form 6-K, 2022년 7월 18일). CEO 마크 리틀은 은퇴했고, 리치 크루거가 2023년 4월 3일부로 CEO에 임명되었다(CTV News).

크루거 체제에서 Suncor는 비용을 절감하고 안전을 개선했으며, 그가 취임한 이후 근로자 사망 사고가 없었다. 2024년 5월까지 주가는 엘리엇이 지분을 공개한 이후 약 33% 상승해 16년 만의 최고치에 근접했다(블룸버그, Mining.com 경유). 2024년 10월 엘리엇은 지분을 약 30억 달러로 거의 두 배로 늘렸다(로이터, BOE Report 경유).

Suncor는 새 CEO와 이사를 선임하고 근로자 사망 사고를 종식시켰으며, 주가는 엘리엇의 2022년 지분 공개 시점부터 2024년 16년 만의 최고치까지 약 33% 상승했다.

엘리엇의 서한은 경영진이 놓치고 있다고 판단한 가치를 수치로 제시했다.

이사회 의석 확보는 CEO 검색에 실질적인 긴박감을 부여했다.

운영 개선 임무를 부여받은 새 CEO는 비용과 안전 문화를 바꾸었다.

일관된 자사주 매입은 운영 개선을 주주 환원으로 전환시켰다.

서면 운영 개선 논리는 위임장 대결 승리 없이도 효과를 낼 수 있다. 엘리엇은 문제를 지목했고, Suncor 이사회는 그 처방을 받아들였다. 새 이사, 새 CEO, 새로운 비용 구조가 그것이다.

크루거의 변화는 지속되었다. Suncor는 기록적인 오일샌드 생산량을 기록하고 자사주 매입을 계속했으며, 엘리엇은 지분을 매각하는 대신 오히려 늘렸다. 이 캠페인은 에너지 업계에서 행동주의 투자자가 주도한 CEO 교체의 대표 사례가 되었다.