아이칸의 탈리스만 13D, 매각을 밀어붙이다; 레프솔이 2014년 83억 달러에 인수

2013년 10월 칼 아이칸은 탈리스만 에너지에 대해 스케줄 13D를 제출하며 이 캘거리 생산업체의 주식이 기초 자산에 비해 저평가되어 있다고 선언하고, 경영진과 전략적 대안, 자산 매각, 가능한 구조조정을 논의하겠다고 밝혔다.

탈리스만은 이미 비핵심 자산을 매각해 왔지만, 전면적인 매각 절차를 이끌어내는 데는 아이칸의 공개적 압박이 필요했다. 2014년 12월 레프솔은 탈리스만 지분 100%를 83억 달러에 부채를 더해 인수하기로 합의했으며, 주당 8달러로 직전 3개월 평균 대비 24%의 프리미엄을 지불했다.

레프솔에게 이 거래는 변혁적이었다. 생산량은 76% 증가한 하루 68만 배럴 석유환산량으로, 매장량은 55% 늘어날 것으로 예상되었다. 아이칸에게는 13D에 적어둔 논리가 거의 그대로 실현되었다.

레프솔은 83억 달러 규모의 거래에서 주당 8달러, 24%의 프리미엄을 지불했다. 이 인수로 레프솔의 생산량은 76%, 매장량은 55% 증가했다.

13D는 탈리스만 주식에 공개적인 가치 하한선을 설정했다.

이는 매각을 금기시된 사안이 아니라 이사회가 공식적으로 천명한 경로로 만들었다.

프리미엄은 사후에 주장된 것이 아니라 인수 제안서에 명시되어 있었다.

부실 자산에 대한 서면 가치 논리는 이사회가 회피해 온 매각 절차에 정당성을 부여할 수 있다. 행동주의 투자자의 지분은 '매각'을 신뢰할 수 있는 선택지로 만든다.

레프솔은 2015년 중반에 이 계약을 완료하고 캘거리를 주요 기업 허브로 만들었다. 아이칸은 인수 후 탈리스만 지분을 청산했고, 이 인수로 레프솔은 15대 민간 석유 및 가스 기업 중 하나가 되었다.