伊坎的 Talisman 13D 推動出售；Repsol 於 2014 年以 83 億美元收購

2013 年 10 月，卡爾·伊坎（Carl Icahn）就 Talisman Energy 提交 Schedule 13D，聲明這家卡加利生產商的股價相對於其底層資產被低估，並表示他將與管理層討論策略替代方案、資產出售及可能的重組。

Talisman 此前一直在出售非核心資產，但需要伊坎的公開施壓才促成完整的退出程序。2014 年 12 月，Repsol 同意以 83 億美元外加債務收購 Talisman 100% 股權，每股支付 8 美元，較先前三個月平均值溢價 24%。

對 Repsol 而言，這筆交易具有變革性：產量預計將增加 76% 至每日 68 萬桶油當量，儲量增加 55%。對伊坎而言，13D 中寫下的論點幾乎完全如所述般實現。

Repsol 以每股 8 美元、溢價 24% 的價格，在 83 億美元的交易中完成收購；此次收購使 Repsol 的產量增加 76%，儲量增加 55%。

13D 為 Talisman 股價設下了公開的價值底線。

它使出售成為董事會明示的路徑，而非禁忌。

溢價記錄於收購要約中，而非事後才聲稱。

對陷入困境的資產提出書面價值論述，可使董事會原本迴避的出售程序取得正當性；激進投資者的持股使「出售」成為可信的選項。

Repsol 於 2015 年中完成該安排，並使卡加利成為重要的企業樞紐。伊坎在收購後退出了其 Talisman 持股，此次收購使 Repsol 成為 15 家最大的私營石油和天然氣公司之一。