伊坎的庫藏股交易為科麥吉被阿納達科以164億美元收購鋪路

2005年初，卡爾·伊坎（Carl Icahn）與Jana Partners累積持有油氣生產商科麥吉（Kerr-McGee）約7%的股份。3月，伊坎致函要求董事會立即向股東返還資金並出售化學品業務，並威脅在年度股東大會上爭取董事席位。

科麥吉先是批准出售化學品業務及10億美元的庫藏股回購；伊坎稱此舉不足。2005年4月13日，雙方達成和解：科麥吉啟動荷蘭式拍賣要約收購，以每股85至92美元（溢價15%）回購最多40億美元股份，同意出售20億至25億美元壽命較短的油氣資產，並削減股息，而伊坎與Jana則撤回其董事提名人及訴訟。

這一策略成效超乎預期：更精簡、估值更佳的科麥吉成為收購目標，2006年阿納達科（Anadarko）同意以164億美元收購該公司，溢價40%。伊坎後來寫道，在他買入時跟進的投資者，在阿納達科收購中實現了約234%的回報。

以每股85至92美元（溢價15%）進行40億美元的荷蘭式拍賣回購，加上20億至25億美元的資產出售；隨後是阿納達科以溢價40%、總額164億美元的收購。

13D文件與信函將立即的現金回報列入董事會議程。

溢價進行的40億美元回購迫使市場重新為該股票定價。

出售非核心資產使科麥吉專注於勘探與生產。

更乾淨的資產負債表使其成為阿納達科顯而易見的收購對象。

庫藏股回購與資產出售可在第一年安撫激進投資者，但同時也使公司更精簡、更有價值——同一場行動可能悄然促成終結該公司的出售。

阿納達科於2007年完成對科麥吉的收購，創建了一家規模更大的獨立公司；科麥吉的化學品業務已於2006年出售。伊坎與Jana的行動被引為激進投資者的要求改善目標公司、進而吸引收購的案例。