Em outubro de 2013, Carl Icahn apresentou um Schedule 13D sobre a Talisman Energy, declarando que as ações da produtora de Calgary estavam subvalorizadas em relação aos seus ativos subjacentes e afirmando que discutiria alternativas estratégicas, vendas de ativos e possível reestruturação com a administração.
A Talisman vinha vendendo ativos não essenciais, mas foi necessária a pressão pública de Icahn para forçar um processo de saída integral. Em dezembro de 2014, a Repsol concordou em comprar 100% da Talisman por US$ 8,3 bilhões mais dívida, pagando US$ 8 por ação, um prêmio de 24% sobre a média dos três meses anteriores.
Para a Repsol, o negócio foi transformador: projetava-se um aumento de 76% na produção, para 680 mil barris de óleo equivalente por dia, e de 55% nas reservas. Para Icahn, a tese registrada no 13D se concretizou quase exatamente como enunciada.
A Repsol pagou US$ 8 por ação, um prêmio de 24%, em um negócio de US$ 8,3 bilhões; a aquisição elevou a produção da Repsol em 76% e as reservas em 55%.
O 13D estabeleceu um piso de valor público para as ações da Talisman.
Tornou a venda o caminho declarado pelo conselho, e não um tabu.
O prêmio foi documentado na oferta, não alegado posteriormente.
Uma tese de valor por escrito sobre um ativo em dificuldades pode legitimar um processo de venda que o conselho evitava; a participação do ativista torna a opção de 'vender' uma alternativa crível.
A Repsol concluiu o acordo em meados de 2015 e fez de Calgary um importante polo corporativo. Icahn saiu de sua posição na Talisman após a aquisição, e a compra tornou a Repsol uma das 15 maiores empresas privadas de petróleo e gás.
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As fontes
- Schedule 13D - Talisman Energy Inc. (Carl Icahn) U.S. Securities and Exchange Commission · sec.gov ·
- Repsol reaches an agreement with Talisman Energy to acquire the Canadian oil company Repsol · repsol.com ·
- Spain's Repsol buys Canada's Talisman for $8.3 bln Associated Press · apnews.com ·