Renesas: de um resgate estatal em 2013 a lucros recordes com chips

Em 2012, a Renesas era o símbolo do declínio da indústria de semicondutores do Japão: previa um prejuízo líquido de ¥150B no ano até março de 2013, após perder ¥62,6B no ano anterior, e precisava de um resgate.

Em 2013, um consórcio liderado pelo INCJ, formado por fabricantes e bancos japoneses, investiu ¥150B (US$ 1,5B), assumiu uma participação controladora e impulsionou a reestruturação: consolidação de fábricas, corte de pessoal e concentração em chips automotivos e industriais.

Os documentos mostraram a virada: no primeiro semestre do ano fiscal de 2017, as vendas líquidas subiram 17,5%, para ¥375,8B, com a integração da Intersil e o fim do efeito do terremoto de Kumamoto; no ano fiscal completo de 2017, as vendas líquidas chegaram a ¥781,5B (+22,3%), com lucro operacional não-GAAP de ¥128,1B, margem de 16,4% — e o INCJ começou a vender ações.

Vendas líquidas de ¥781,5B no ano fiscal de 2017 (+22,3%) e lucro operacional não-GAAP de ¥128,1B (margem de 16,4%, alta de 4,2 pontos), após a reestruturação, a integração da Intersil e o início da saída do INCJ.

A injeção de ¥150B encerrou a crise de caixa.

A consolidação de fábricas e a disciplina de custos reconstruíram as margens.

O foco em automotivo e industrial aproveitou a forte demanda global.

Um resgate coordenado pelo Estado funciona quando força uma reestruturação dura — consolidação de fábricas, disciplina de custos e uma linha de produtos focada — e dá à gestão anos para executá-la.

As vendas de ações do INCJ sinalizaram que os bancos agora viam a Renesas como um investimento, e não como um caso de resgate; a empresa continuou a compor resultados ao longo do ciclo automotivo e de novas aquisições.