Salik transformou os pedágios de Dubai em uma empresa de mobilidade listada

A Salik começou como o sistema de pedágio rodoviário de Dubai, uma ferramenta pública de mobilidade e não uma empresa independente. Em 2022, Dubai a transformou em uma empresa listada com uma concessão exclusiva de pedágio e, em seguida, vendeu uma grande participação minoritária como parte do programa mais amplo de privatização do emirado.

A oferta foi deliberadamente grande o suficiente para ser relevante para investidores públicos. A Salik vendeu 1,8675 bilhão de ações, equivalentes a 24,9% de seu capital, a AED 2,00 cada. O governo manteve 75,1%, enquanto a demanda atingiu AED 184,2 bilhões entre as tranches.

As evidências do primeiro ano como empresa listada sustentaram a cisão. A Salik reportou receita de AED 1,892 bilhão em 2022 e lucro líquido de AED 529 milhões no segundo semestre de 2022; em seguida, os acionistas aprovaram AED 491,4 milhões em dividendos em dinheiro.

O IPO arrecadou mais de AED 3,7 bilhões, teve demanda 49 vezes superior à oferta, e a Salik posteriormente pagou AED 491 milhões em dividendos referentes ao segundo semestre de 2022.

O sistema de pedágio tinha receita previsível e uma história simples de economia unitária.

A estrutura de concessão deixou os investidores públicos confortáveis com o que estavam comprando.

O governo vendeu ações suficientes para proporcionar liquidez, mantendo o controle de longo prazo.

Uma cidade pode comercializar o fluxo de caixa de um serviço público se a concessão, a governança e a política de distribuição de lucros estiverem claras antes da listagem.

A Salik tornou-se um dos exemplos mais claros do impulso de monetização de ativos de Dubai: um sistema público de precificação rodoviária foi separado, governado, listado e imediatamente medido por dividendos e receita vinculada ao tráfego. O caso funcionou porque o modelo operacional era compreensível desde o primeiro dia.