A Polônia colocou 15% da TPSA em bolsa em 1998, levantando US$ 1,5 bilhão na bolsa de Varsóvia.

A Telekomunikacja Polska controlava cerca de 98% do mercado de telefonia fixa da Polônia, com 7,5 milhões de linhas e lucro líquido de 988 milhões de zlotys em 1997; a adesão à OCDE somada às necessidades de reforma da previdência e de reestruturação do setor carbonífero levaram o governo a privatizá-la em 1998, apesar da crise financeira russa.

O governo estabeleceu uma faixa de preço de US$ 840 milhões a US$ 1,9 bilhão por 15% da empresa, vendendo dois terços a instituições estrangeiras e um terço a investidores nacionais; a negociação começou em 20 de novembro na Bolsa de Valores de Varsóvia.

A oferta pública inicial levantou cerca de US$ 1,5 bilhão, avaliando a TPSA em aproximadamente US$ 7 bilhões — a maior privatização da Polônia até então — e dobrando a capitalização da bolsa de Varsóvia; o Tesouro passou então a buscar um investidor estratégico para uma participação adicional de 25% a 35%.

O governo vendeu 15% da TPSA por cerca de US$ 1,5 bilhão, avaliando a empresa em cerca de US$ 7 bilhões; as ações começaram a ser negociadas na Bolsa de Valores de Varsóvia em 20 de novembro de 1998.

A venda a instituições estrangeiras ampliou a demanda para além do mercado interno pouco líquido.

Os recursos financiaram a reforma da previdência e a reestruturação do setor carbonífero.

A listagem dobrou a capitalização da bolsa de Varsóvia.

A adesão à OCDE acrescentou credibilidade para os investidores internacionais.

Um grande monopólio estatal pode ser colocado em bolsa mesmo em uma janela de crise: vender a instituições estrangeiras e destinar os recursos à reforma da previdência fez da privatização um teste nacional de confiança.

Em 2000, a France Telecom obteve direitos exclusivos de negociação para uma participação de 35% na TPSA avaliada em US$ 4 bilhões, com opção de chegar a 51%, concluindo a transferência de controle e consolidando a TPSA como a joia da coroa do processo de privatização da Polônia.