巴西銀行選擇盈利能力而非市場份額，2018年利潤幾近翻倍

巴西的經濟衰退和一波企業違約潮，對該國最大的國有控股銀行巴西銀行（Banco do Brasil）的打擊比對其民營競爭對手更為沉重。2016年淨利從2015年的144億雷亞爾下降44.2%至80.34億雷亞爾，貸款損失準備金達到270億雷亞爾，調整後股東權益報酬率降至7.2%——不到Itaú Unibanco的一半。投資者拋售股票。

2016年5月，政府任命保羅·卡法雷利（Paulo Caffarelli）為執行長。他的診斷直截了當：該銀行一直追逐市場份額，承擔了無法定價的風險。他扭轉了優先順序——盈利能力優先於市場份額——削減成本、關閉分行，並刻意縮減貸款組合，指引2017年準備金降至205億至235億雷亞爾。投資者以股價上漲回報這一轉變，路透社報導卡法雷利主導的轉型正在贏得他們的認同。

結果驗證了這一選擇。調整後利潤從2016年的71.7億雷亞爾增至2017年的111億雷亞爾，增長54%，並在2018年增至135億雷亞爾，報告利潤為128億雷亞爾。該銀行的股東權益報酬率向民營部門水平靠攏，而在2015至2016年間受到懲罰的股票成為市場寵兒。

調整後利潤從2016年的72億雷亞爾回升至2017年的111億雷亞爾（+54%）和2018年的135億雷亞爾；隨著股東權益報酬率逼近民營同業，該銀行股價上漲。

追逐市場份額使貸款組合背負了無利可圖的信用風險。

每年270億雷亞爾的準備金使貸款組合成為最大的利潤槓桿。

成本削減和分行整合直接反映在利潤上。

縮減貸款組合比其他任何舉措都更快地減少了未來準備金。

對於處於信用壓力下的銀行，刻意縮減貸款組合、削減成本，並將盈利能力——而非市場份額——作為市場關注的指標，比增長更快地恢復信任。

卡法雷利於2019年初離任，當時盈利能力已接近民營部門水平。該策略得以延續：巴西銀行繼續優先考慮回報而非規模，在隨後幾年公佈了數百億雷亞爾的利潤，並擴展數位銀行業務，鞏固了其作為巴西最賺錢銀行之一的地位。