BTG Pactual 將 Banco Pan 從 43 億雷亞爾的詐欺黑洞重建為 7.77 億雷亞爾獲利

由 Grupo Silvio Santos 控股的 Banco PanAmericano，在 2010 年 11 月揭露一起會計詐欺，最終形成 43 億雷亞爾的缺口。2011 年 1 月 31 日，BTG Pactual 宣布收購控制權——51% 的有表決權股份——價格為 4.5 億雷亞爾，國有銀行 Caixa 則計畫提供 80 億至 100 億雷亞爾的流動性，以維持該機構存續。

BTG Pactual 與 Caixa 穩定了這家銀行，並在接下來十年間，BTG 將其從傳統消費信貸轉向數位模式：以應用程式為先的信貸產品，如薪資貸款、車輛貸款與 FGTS 預支，再加上將購物與銀行業務連結的電商平台 Mosaico 與 Mobiauto。

該模式實現規模化。2022 年 Banco Pan 年末擁有 2,370 萬客戶，成長 39%，信貸組合達 390 億雷亞爾，調整後淨利為 7.73 億雷亞爾，服務收入成長 40% 至逾 10 億雷亞爾，交易量翻倍至 860 億雷亞爾。時任執行長將此歸功於保守的信貸承作與對客戶旅程的投資。

2023 年該銀行報告調整後淨利為 7.77 億雷亞爾，與 2022 年大致持平，客戶達 2,800 萬，成長 18%，信貸組合為 418 億雷亞爾，總資產為 578 億雷亞爾，ROE 為 11.1%。這家曾受醜聞打擊的貸款機構，已成為一家由 BTG 控股、在巴西 B3 交易所上市的獲利數位銀行。

從一家需要 43 億雷亞爾救助的貸款機構，Pan 到 2023 年成長至 2,800 萬客戶與 418 億雷亞爾信貸，實現 7.77 億雷亞爾的調整後淨利，ROE 為 11.1%。

以 4.5 億雷亞爾收購控制權，等於廉價買下一個陷入困境的特許經營體，而 Caixa 的流動性支持使其在清理過程中得以存續。

數位優先讓 Pan 得以大規模獲取客戶——到 2022 年達 2,370 萬，成長 39%——而無需建立昂貴的分行網絡。

多元化進入手續費與商務業務，使 2022 年服務收入提升 40%，並降低對放款利差的依賴。

救助也可以是一種策略：BTG Pactual 以 4.5 億雷亞爾買下一家破敗的貸款機構，將其重建為數位銀行，而規模加上手續費收入——而非高風險放款——將獲利推升至 7.77 億雷亞爾。

到 2023-24 年，Banco Pan 已是一家由 BTG Pactual 控股的獲利數位銀行，與 2010 年幾乎使其沉沒的詐欺形成鮮明對比。其發展軌跡成為巴西將受醜聞打擊的貸款機構，透過耐心持股與模式轉變，轉型為金融科技規模企業的標準範例。