泰國 Chirathivat 家族悄然收購歐洲奢侈百貨公司

Chirathivat 家族的歷史可追溯至 1927 年，當時 Tiang Chirathivat 在暹羅開設一家商店；Central Department Store 於 1947 年成立，到 2015 年，Central Group 已是泰國最大的零售商，擁有約 2,400 家門市。Tos Chirathivat 在危機使聲望資產價格下跌時開始收購歐洲資產：義大利的 La Rinascente（2011 年，約 2.91 億美元）、哥本哈根的 Illum（2013 年）、德國 KaDeWe Group 的 50.1%（2015 年，透過現已全資擁有的 Rinascente），以及與共同投資者 Signa 一起收購的瑞士 Globus（2020 年，包括蘇黎世房地產在內超過 10 億瑞士法郎）。

2021 年 12 月，Central 與 Signa 以約 40 億英鎊（53.7 億美元）從 Weston 家族手中收購 Selfridges Group——是 Weston 於 2003 年支付 6 億英鎊的 6.7 倍——納入 Selfridges、Brown Thomas、Arnotts 與 de Bijenkorf（18 家門市）。隨後 Signa 於 2023 年 12 月倒閉。Central 花了十一個月清理局面：Selfridges 營運公司的多數股權（2023 年 11 月）、KaDeWe 柏林房地產（2024 年 4 月），以及 2024 年 10 月與沙烏地阿拉伯 PIF 重建的架構，由 PIF 買下 Signa 的全部權益——Central 60%、PIF 40%，雙方均注入新資金。

Central 成為比合作夥伴存續更久的外部者。其 2024 年 10 月的官方數字：集團歐洲投資組合在 7 個國家、34 個城市擁有 40 家門市。2025 年 9 月，它進一步重新配置，以 147 億泰銖在集團內部出售 La Rinascente，並認列約 60 億泰銖的收益——歐洲收藏已從累積轉向主動的投資組合管理。

7 個國家、34 個城市共 40 家門市；Selfridges Group 銷售額超過 28 億英鎊；以及在 Signa 2023 年破產後取得控制權——Central 60%、沙烏地 PIF 40%。

每筆交易都運用同樣的不對稱：耐心資本與營運經驗，對上想要退出的賣方；對半持股以限制風險——這在合作夥伴爆掉時讓 Central 取得控制權。

未上市的家族持股讓集團能挺過降級與困境，而這些情況會迫使上市公司出售——耐心就是策略。

當你以耐心資本與結構化的對半合資企業，收購因危機而價格下跌的品牌加房地產資產時，跨境建立帝國就能奏效——交易對手的困境就是你未來的控制權。

Central 在 2024 年底於 7 個國家、34 個城市擁有 40 家門市，Selfridges Group 銷售額超過 28 億英鎊，並在 Signa 破產後與沙烏地 PIF 重建所有權結構（60/40）。2025 年 9 月，它以 147 億泰銖在集團內部出售 La Rinascente，認列約 60 億泰銖——這顯示歐洲投資組合如今正被主動管理以創造價值，而不只是收藏。