歷峰集團在鐘錶危機中廢除執行長一職，2018年利潤轉正

2015年至2017年間，瑞士製錶業經歷了自石英危機以來最嚴重的衰退。中國的反腐運動使曾吸收行業增長的香港和澳門精品店門可羅雀，而2015年1月瑞士法郎的升值則推高了歷峰集團的製造成本。截至2016年3月的一年，集團銷售額增長6%至110.76億歐元，但這僅是匯率因素所致；按固定匯率計算則下降1%，營業利潤下降23%至20.61億歐元，而2016年4月的銷售額下降了18%。

谷底出現在截至2017年3月的一年：銷售額下降4%至106.47億歐元，利潤下降46%至12.10億歐元。2016年11月，主席約翰·魯伯特宣布執行長理查德·勒珀將於2017年3月31日退休——且未任命繼任者。歷峰集團在魯伯特以集團執行主席身分領導下，沒有集團執行長，由喬治·克恩、傑羅姆·蘭伯特和西里爾·維尼龍組成精簡的執行委員會。董事會同時進行了精簡：八名董事在2017年年度股東大會上退休，九名新成員當選。

主席在2017年年報中的信函直白地闡述了這次改革：集團已採取「重大措施，這些措施雖然對短期財務表現造成壓力，但將確保歷峰集團在未來處於有利地位」。這些措施包括從多品牌零售商處「特別」回購未售出的庫存，以及削減製錶品牌的產能——刻意縮減報告銷售額（若排除回購，固定匯率降幅將為2%而非4%），以使歷峰集團的產品遠離灰色市場。

轉機出現在截至2018年3月的一年：銷售額增長3%至109.79億歐元，營業利潤增長5%至18.44億歐元（排除一次性項目則為10%），營運現金流達到27.23億歐元，股息增至1.90瑞士法郎——這是危機期間連續第三次增加。信函將此歸功於「歷峰集團轉型議程的穩步進展」、對灰色市場的不妥協立場，以及卡地亞Panthère系列的重新推出。

營業利潤從2017財年的-14%轉為2018財年的+5%（18.44億歐元）；銷售額增長3%至109.79億歐元，股息連續第三年增加。

這場危機是分銷結構性的，而不僅僅是週期性的：灰色市場的折扣正在摧毀定價能力，因此集團付費將庫存從渠道中移除，而非捍衛批發量。

魯伯特同時掌握主席職位和行政控制權，這使歷峰集團能夠重組領導層，而無需承擔在危機中期聘請外部執行長的搜尋成本和過渡風險。

結構簡化是成本計劃的一部分：三人執行委員會和一個更小、更偏行政的董事會縮短了跨越28,000名員工的決策鏈。

資產負債表發出了信號：58億歐元的淨現金和連續三次股息增長告訴零售合作夥伴，集團不會為了生存而打折。

在品牌業務中，保護定價勝過追逐銷量：歷峰集團付費將庫存從市場中撤出、削減產能並精簡一層管理層，而非聘請新的執行長。

為期一年的無執行長治理於2018年6月結束，曾任積家執行長的傑羅姆·蘭伯特被任命為執行長。2018年年報還宣布了對線上零售商YOOX NET-A-PORTER的要約收購、對旅遊零售商Dufry的持股，以及40億歐元的首次債券發行——這些資本運作旨在掌握更多批發渠道未能保護的客戶關係。壓低2017財年銷售額的庫存回購在復甦之年仍在進行，但營業利潤的轉正勢頭得以維持，卡地亞的母公司帶著完好的定價能力進入了下一個奢侈品週期。